聚美优品再提私有化：价格不足首次三成 退市或难如愿
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聚美优品再提私有化：价格不足首次三成 退市或难如愿 时隔近四年，聚美优在股份制生效后再次提出私有化方案，引起业内热议。
1月12日，巨美溢价宣布，巨美溢价董事会已收到以公司创始人陈欧为首的买方集团的私有化要约，并计划以每股20美元的价格收购买方集团未持有的股份。上述交易完成后，巨美溢价将成为陈欧的一家私人公司，其美国存托凭证将从纽约证券交易所退市。
很多业内人士表示，巨美的第一次私有化报价因为价格太低而被中小股东封杀，但巨美溢价提出的私有化价格更低，最近两年股价和业绩都不尽如人意，因此来自中小投资者的阻力可能更大。从这一点来看，聚美私有化退市并不容易。
第一次低成本私有化遭到股东的公开炮轰，最终失败
据公开信息，聚美优成立于2010年，公司于2014年5月16日在纽约证券交易所上市。当时IPO价格为22美元/股，市值超过31亿美元。陈欧是巨美溢价公司的首席执行官，但在该公司上市不到两年后，陈欧首次申请私有化，理由是巨美在美国股市被严重低估。
据悉，聚美优于2016年2月收到陈欧、产品副总裁戴宇森和股东红杉资本的私有化提议，并计划以每股7美元的价格收购聚美优的股份。
虽然这个价格比聚美前十天的均价高27%，但还不到发行价的三分之一，私有化价格自此下调至3美元/ADS。上述私有化提议遭到巨美中小股东的强烈反对。
当时，聚美不少中小股东联合抗议这种低价私有化方案，指出聚美上市至今500多个交易日中，只有21个交易日低于7美元，而这恰好是聚美管理层提出私有化报价的前21个交易日。他们认为，巨美低价私有化是“蓄谋已久”的行为，损害了中小股东的权益，部分股东甚至成立维权团体联合起诉巨美溢价。
2017年9月，巨美股票持有人恒仁投资和美国恒润投资公司发表公开信，一度引发热议。其在公开信中炮轰陈欧的私有化提议低估了巨美的价值，巨美股票的价值至少为8美元；他还表示，在陈欧执政的18个月股价“灾难”中，一系列失误导致巨美股价下跌45.2%，市值损失3.97亿美元。
迫于舆论压力，2017年11月，聚美优宣布撤回首个私有化要约。
但巨美表示，撤回私有化报价是基于公司目前业务发展和多元化转型进展的战略选择，之后公司将更多精力投入到多元化布局中，希望打通“线上电商、线下硬件大数据”的产业链。
股份制之后，提到私有化，价格第一次低于30%。巨美退市还是有很大阻力的
今年1月1日，聚美优宣布调整ADS与a股普通股的比例，由1 ADS代表1只a股普通股调整为1 ADS代表10只a股普通股。公司预计ADS比例的变化将于1月10日生效，这一变化不会导致新的美国存托凭证的发行。
股份生效后，聚美优很快提出私有化报价。1月12日，它宣布聚美优董事会收到以公司创始人陈欧为首的买方集团的私有化要约，并计划以每股20美元的价格收购买方集团未持有的股份。自从它第一次提出私有化以来，已经过去了将近四年。
巨美表示，公司已成立一个由独立董事邵晓明和赵组成的专门委员会，以审议拟进行和拟进行的交易。上述交易完成后，巨美溢价将成为一家私人公司在陈欧，其美国存托凭证将是d
从表面上看，20美元的价格不仅比聚美优最近一个交易日的收盘价17.43美元/股高出14.74%，而且是聚美优首次私有化价格的3倍。然而事实并非如此。如果排除股份制的影响，巨美这次私有化要约的价格实际上只有每股2美元，还不到第一次私有化要约价格的30%。
一些投资者认为，巨美股价已跌至谷底，其新业务线过于昂贵，短期内看不到回报。现在私有化可能会给投资者提供一个相对溢价空间的退出渠道，需要及时止损。
上市之初，聚美IPO发行价为22美元/股，市值超过31亿美元；2014年8月，其股价达到40美元左右的历史新高，市值一度超过57亿美元。截至1月10日收盘，聚美市值仅为2亿美元，缩水96.5%。
现在聚美面对的是更多的中小投资者。“巨美股价自最高点以来已经下跌了90%以上。现在私有化的价格其实比上次低很多。再续底线，等于偷钱。”一位持有聚美股票三年多的投资者直言不讳地告诉记者，“这样一来，其(聚美)股份的目的其实就是为了迷惑观众。陈欧太丑了，不能吃。真是个精致的利己主义者。”
经济学家余丰慧告诉记者，这两年来，公司的经营一直在走下坡路，在中股的表现不尽如人意，基本可以忽略不计。但是这个私有化报价的价格太低，中小股东的逐利空间太小，预计会遇到很大阻力。
chansons Capital董事沈梦也指出，对巨美私有化的阻力预计会更大。“因为上一次私有化失败是因为投资人不认可低价，现在私有化价格更低，巨美股价持续下跌，业绩不理想，所以这次可能很难成功。”
他进一步解释说，表面上，这一次投资者可能认为私有化价格太低，达不到预期，但潜在的因素是投资者对上市公司缺乏陈欧、管理和长期发展能力感到不满，因此不会接受私有化计划。
注：正文/刘敏娟，本文为作者独立见解，不代表88源网立场。
