别再问泡泡玛特凭什么值1000亿了
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别再问泡泡玛特凭什么值1000亿了 这可能是今年最具争议的IPO。
12月11日泡沫超市(9992)。HK)正式登陆港交所，开盘价为77.2港元，高于其公开募股价格(38.5港元)100%，市值一度达到1065亿港元。收盘价跌至69港元，涨幅为79.22%。
近两年来，这家以“盲盒”走红的潮流玩具公司实际成立已有10年。如果只是近两年“新消费”“国朝”品牌的兴起浪潮，那绝对是高龄品牌。
泡沫超市的争议在于盲盒的播放。不玩时尚玩具，不拔盲盒的人提出疑问：到底有什么好玩的？是智商税吧？但是，有些人对“盲盒”上瘾，对选拔中心风格时的瞬间激动感到满意，其中醉心的老玩家自己围成一个圈，保真度很高。(另一方面)。
争议也是该公司有很多惊人的数据。过去3年(2017年至2019年)的收益从1.58亿韩元增加到16.83亿韩元。净利润从156万韩元增加到4.51亿韩元，两年内增加了近300倍。毛利率为65%，动态市盈率为180倍。总之，这与只有100多家实体店的消费品零售公司大不相同。
除了盲盒和把戏之外，国际化、多种娱乐形式的尝试已经在那个计划中。
泡沫超市创始人、CEO王宁在敲钟现场接受老虎气味等媒体采访时表示：“公司今年9月在韩国开设了第一家直营店，新加坡直营店将于月末开业，明年将陆续开设更多的海外卖场。”电影方面表示，公司投资的《哪吒重生》将于明年上映，属于泡沫超市的乐园也在计划中。“但是我不会做迪士尼、环球影城那样重的游乐园。”
很多人说：“到底谁在买？单击这个问题发生时，一千亿市值的大门已经在95后、00后共同被推开。
你可能不会买，但真的有人在买
泡沫超市的销售渠道主要是线下零售商店、机器人商店、在线渠道、滩涂展览、批发。
大众消费者对泡沫超市的认识主要来自于截至6月30日，中国33个一线城市有136家零售店，62个城市有1001家机器人店。前者帮助打造品牌形象，王宁认为实体店可以提供“文化的包裹感”。后者以无人值守的金钱机器销售来补充线下卖场，帮助泡沫超市在购物中心、地铁站等流量高的地方开店。
以传染病为背景，网络频道也在逐渐发力。在线频道(天猫旗舰店、小程序提取器等)占泡沫超市总收入的比例从2017年的9.4%迅速增加到2020年上半年的40.9%。
在这些频道中，“盲盒”成为泡沫超市扭曲大众市场的关键。
如果购买59元的盲盒，不知道能得到12种玩具中的哪一种。我不知道你喜欢还是不好看。(seed bishers，Northern Exposure)这种随机性很容易上瘾，回购率很高。因为门槛低，很多普通消费者购买盲盒接触鸟类游戏，知道“潮流玩具”到底是怎么回事。
展览触及的是泡沫超市的核心使用权。
从2017年开始，泡沫超市每年在北京、上海举行趋势玩具展3354。你可以把它理解为曹操游乐会ChinaJoy、设计师、老牌玩家和忠实粉丝在网上社交。展会将出售限量和共同名金，甚至可以会见设计师本人，让TA签署玩具。
这些限定型号通常比盲盒型号稍大，价格在500元以上，还有一些千元以上的款式。但是，由于有限的属性，二手交易价格往往会比成本飙升好几倍。这种待遇通常没有盲盒大部分，只有盲盒里的“隐藏钱”才能在二手市场升值。
在这一点上，潮汐游戏与运动鞋非常相似。
王宁在今天的采访中提到，时尚运动鞋应用程序中最火的是Nick和off-white、Sakai的共同品牌，但这种限量的鞋子在普通耐克卖场中找不到。泡沫超市的卖场和时尚玩具展的关系是一样的。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure(美国电视电视剧)，)门店里的盲盒产品负责把人变成“坑”，展览会上有更多具有收藏价值的限量版收藏品，吸引“圈里的人”。
他还表示，泡沫超市计划明年连接更多收集线的高单价收集品的早湿。
泡沫超市不把自己当成“零售公司”。在王宁的表现中，他想做的是平台型公司。涵盖潮流游戏领域的整个产业链：上游是IP挖掘、供应链整合、下游是销售、消费者触摸。
泡沫超市的投资者之一华兴资本会长包凡在采访中表示，IP实际上与人相符。IP能形成的是一群人认可了这个IP。从这个角度来看，IP运营还是经营人群的事情。
也就是说，玩具不是生活中的强大。泡沫超市销售的是一种精神消费品。实际上，做粉丝经济工作，不用说3354粉丝经济的能量有多大。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure(美国电视)，)圆形的消费很难被圈外的人理解，但它确实存在。
IP很难永葆青春
但是一个现实的问题是IP要“永远保持年轻”。
evergreen IP大部分都有内容支持：迪士尼、漫威、DC…….泡沫超市式IP问世前常见的大IP是基于动画、视频内容制作的，时尚IP没有内容，只有图像。
泡沫超市起火的这几年里，王宁多次表达了对新一代IP的想法。现代人的时间变得越来越珍贵，很难集中在长内容上，但玩偶的形象是否满意，是一分钟内就能决定的事情。另外，没有内容的IP可以让消费者自己赋予意义。
p>拥有内容支撑的IP尚且不能长红多年，没有内容支撑、纯靠外表设计的IP，生命周期有可能更短，且需要设计师长期的、可持续的创造力。
泡泡玛特在新IP挖掘与打造上下了很大功夫。招股书显示，截至2020年上半年，泡泡玛特运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。
泡泡玛特最出圈的IP形象是一脸傲娇的Molly，但一直在持续挖掘、培养新的头部IP：2018年推出了Pucky毕奇、2019年推出了Dimoo和Labubu，2020年的SKULLPANDA让泡泡玛特看到了新的“台柱子”潜力。
王宁在接受虎嗅采访时表示，从销售的绝对值来看，最受欢迎的当然公司的头部IP（包括Molly、Pucky毕奇等）；但单从销售火爆程度上来说，今年泡泡玛特卖得最快的是今年新推的一个IP——SKULLPANDA，上架后迅速售罄，截至目前仍然处于断货状态。此外，泡泡玛特还与很多知名的动漫IP达成了合作：迪士尼、环球影城、LINE Friends、Kakao Friends等。
当被虎嗅问及IP相关问题时，王宁强调，这个行业最重要的门槛还是IP。他认为优秀的艺术家未来可能会越来越难找出来，因为艺术创作需要沉淀的时间，泡泡玛特的目标则是找到具备独特魅力、有“巨星潜质”的IP，此外，泡泡玛特平台拥有大量流量价值，具备打造新IP的能力。
包凡认为，泡泡玛特成功的核心是将设计、供应链与最终的零售终端整合形成的平台化能力。华兴曾研究过这个赛道中其他的公司，如果只做下游的渠道，就只能短期内赚钱，一旦拿不到授权就完了；如果只做上游的IP，很可能最后发觉钱都被下游渠道商赚走了。
这个市场上的玩家越来越多。
根据招股书，2019年泡泡玛特市占率在潮玩市场排名第一。市场上的玩家还有IP小站、十二栋文化、19八3、52toys等等。根据佛若斯特沙利文的报告，2019年市场前五名的份额分别为8.5%（泡泡玛特）、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%，泡泡玛特并未拉开绝对的差距。
更大的威胁可能来自于跨行业而来的强大对手们。名创优品开发了自己的潮玩品牌TOPTOY，定位为“亚洲潮玩集合店”，星巴克、宜家等品牌也开始销售自有IP形象的盲盒。
泡泡玛特并不是“盲盒”形式的始创者，但它向中国市场充分展示了这种形式的商业潜能。如今万物皆可盲盒，杯子可以装在盲盒里，书本可以装在盲盒里，河南博物馆近期甚至推出了“考古盲盒”，玩家购买后可以用赠送的迷你洛阳铲把泥土敲掉、亲手挖出里面的玩具宝物。
每代人有每代人的消费信仰，80后小时候曾为集齐一套卡片而攒钱吃小浣熊干脆面，60后至今还在积极参与高价抢购茅台。
年轻人会不会突然之间对潮流玩具失去兴趣？可能吧，不过在此之前，泡泡玛特还能用粉丝经济再赚一阵。
注：文/格根坦娜，文章来源：十亿消费者(公众号ID：gjgc168)，本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
