上半年 聚光灯之外的酒类公司情况如何？
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上半年 聚光灯之外的酒类公司情况如何？ “茅台今天股价涨了吗？”
2020年以来，a股“股王”贵州茅台的股价和人气一起上涨，靠自己的努力几乎承包了国内葡萄酒行业所有的热搜，获得了各方足够的关注。
那么问题来了，这半年聚光灯之外的白酒公司都怎么了？
起底A股酒类上市公司
截至2020年6月30日收盘，不含ST和*ST公司，共有31家葡萄酒公司在沪深a股上市，总市值34610.65亿元。
市值PK：贵州茅台一顶三十
首个贵州茅台市值18376.67亿元，超过其他30家a股白酒上市公司的总市值；五粮液和洋河分别以6642.21亿元和1584.45亿元的市值排名第二和第三，但与贵州茅台相差甚远，两家公司的市值分别仅为贵州茅台的36.1%和8.6%。从洋河开始，相邻上市公司市值差距明显缩小。
业绩PK：市场集中度高 马太效应明显
业绩方面，2020年第一季度，31家a股白酒上市公司总收入894.35亿元，归母公司净利润总额308.76亿元，净利率达到34.5%。
市场集中度高是不争的事实。虽然产量不高，但龙头企业通过品牌溢价和渠道优势实现高定价，获得高利润。
2020年第一季度，仅贵州茅台的营收和净利润分别占a股白酒总营收和净利润的28.3%和42.4%；在生产方面，贵州茅台的年产能不到中国白酒行业年产能的1%。市值最大的五家上市公司占总收入的69.9%，占归属于母公司的净利润总额的89.8%。
以值得注意的是，酒类市场集中度还在进一步提高。白酒行业为例，一方面，规模以上白酒企业数量连续两年下降，另一方面，大多数白酒上市公司在整个国内白酒市场的份额呈上升趋势，龙头企业的市场份额明显增加。
酒种PK：白酒顶起大半边天
按照白酒的主要种类，在31家上市a股白酒公司中，有17家生产白酒，6家生产啤酒，3家生产葡萄酒，3家生产黄酒，1家生产青稞酒，1家生产鸡尾酒。
与其他白酒公司相比，白酒生产企业整体上具有更高的收入、毛利率和净利率。
虽然数量略多于一半，但17家白酒上市公司的总市值占31家a股白酒上市公司总市值的93.3%；2020年第一季度总收入占总收入的86.7%；归属于母亲的净利润总额占归属于母亲的净利润总额的97.8%。
白酒是中国最具代表性的传统白酒，根据不同的香型可细分为酱香型、浓香型、清香型和复香型。其中，贵州茅台是酱香的代表；五粮液和泸州老窖是典型的浓香型。山西汾酒是香型；口子窖、金籽酒、九桂酒属于复合香型。
啤酒是一种进口产品，已经成为一种受欢迎的酒精饮料，具有酒精含量低、凉爽舒适等特点。2019年，中国啤酒产量约为同期白酒产量的4.8倍。
青岛啤酒是a股市场六大上市啤酒公司之一，成立和上市时间最早，营收和净利润最大，市值最高。重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、汇泉啤酒、兰州黄河按市值排名第二至第六，啤酒销售的地域特色明显。
葡萄酒上市公司有
3家：张裕、莫高股份和通葡股份。其中张裕是中国第一个工业化葡萄酒生产商，也是中国葡萄酒第一股，市值遥遥领先另外两家。葡萄酒同样也由境外传入中国，本土品牌起步时间相对较晚，缺乏文化积淀，葡萄酒消费者，尤其是高端用户更偏好进口品牌。
黄酒上市公司有3家：古越龙山、会稽山都位于黄酒酿造历史悠久的浙江；金枫酒业前身系上海市第一食品股份有限公司，2008年实施重大资产重组后更名，从此以黄酒为主业。
黄酒酿造在中国也有悠久的历史，但受众集中在江浙沪等南方地区，因此黄酒上市公司体量不大。
其他酒类A股上市公司有2家：生产青稞酒的青青稞酒和旗下拥有RIO鸡尾酒的百润股份。青稞酒具有很强的地方特色；RIO鸡尾酒则已遍及全国，深受年轻人欢迎。
地区PK：四川、安徽酒类上市公司最多
有道是“西不入川，东不入皖”。地区分布方面，四川和安徽A股酒类上市公司数量最多，各有4家，且都是白酒企业。
四川是浓香型白酒发源地，经过多年发展，已形成宜宾、泸州、绵竹、成都四大白酒产业基地，孕育了五粮液、泸州老窖、郎酒、剑南春、沱牌、水井坊等众多知名白酒品牌。其中五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业已在A股上市，市值总和为8,407.58亿元。
安徽也是中国白酒重要产区之一，所产白酒以复香型为主，品牌众多，多集中于省内市场销售。上市公司有古井贡酒、金种子酒、迎驾贡酒和口子窖，市值总和为1,190.06亿元。
其次是甘肃，拥有3家A股酒类上市公司：金徽酒、莫高股份和兰州黄河。西北地区虽然饮酒风俗盛行，但整体消费水平不高。这3家公司也主要生产中低端酒，产品销售高度依赖区域市场，在全国酒类版图中竞争力相对较弱，市值总和仅为118.55亿元。
浙江、江苏、上海、山东、北京各有2家；贵州、湖南、广东、山西、吉林、新疆、青海、河北、福建、重庆各有1家。
上市时间PK：90年代是酒企上市高峰
从上市时间分布来看，上世纪90年代，16家酒类企业已登陆A股，其中1995-1999年间上市最为密集。这也反映出我国酿酒产业早已进入成熟发展阶段。
千禧年之后，2000-2004年间以及2010-2014年间是两个小高潮，分别有6家和5家酒类企业在A股上市。
酒类股票跑赢大盘
低负债高分红，二级市场酒类股票深受追捧
酒类股票，特别是白酒股，以业绩持续增长、研发需求较弱、现金流稳定、资产负债率低、高额分红等特点成为二级市场的“香饽饽”。
根据Wind统计，有25家A股上市酒企自上市以来的累计现金分红金额占到了累计净利润的30%及以上。这在整体分红水平不高的A股市场，已经很有吸引力。
酒类股票不仅受散户追捧，而且深得保险、基金、银行等金融机构投资者青睐。
在贵州茅台、五粮液、百润股份、古越龙山等上市酒企的前十大流通股东中，金融机构投资者持股比例都超过10%。
股价PK：酒鬼酒涨幅翻倍 啤酒股势头正猛
2020年上半年，尽管经济受到新冠疫情巨大冲击，股市整体不够景气，A股酒类上市公司股价却逆势上涨。5个申万酒类指数涨幅均跑赢上证综指，其中其他酒类指数涨幅最高，达38.1%；啤酒指数和白酒指数分别上涨32.9%和25.7%；葡萄酒指数涨幅最小，为4.4%。而从二季度的市场表现来看，啤酒股涨势最猛，申万啤酒指数上涨49.2%。
具体到单只股票，酒鬼酒以112.6%的涨幅夺魁，百润股份和山西汾酒分别上涨74.8%和64.4%。
股价涨幅排在四到六位则是三只啤酒股：青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。五粮液上半年上涨31.3%，位列第七，略高于贵州茅台31%的涨幅。
股价上涨的背后，一方面有疫情形势缓和、消费复苏、促进业绩增长的推动，另一方面也跟市场整体稳健中求增长的投资风格相关。
以涨幅最高的酒鬼酒为例，这家曾经深陷“塑化剂”风波的兼香型白酒企业，正在向中高端转型，同时利用湖南特色文化营销扩大知名度和市场。2020年第一季度，酒鬼酒净利润同比提升32.24%达9607万元，完成了去年总利润的32.11%。
后市来看，消费还将受到持续刺激和推进，预计酒类上市公司业绩将长期向好。但随着其他行业也在后疫情时期逐渐恢复，以及未来酒类市场的良好预期已被投资者意识到并反映到当前股价里，预期酒类股票价格短期内小幅慢涨或是常态，不会出现大幅上涨。
一级市场关注度攀升 新业态受追捧
二级市场酒类股票火热的同时，一级市场也不寂静。
据不完全统计，2020年上半年一级市场有3个酒类新品牌完成融资，占到上半年累计22起食品饮料领域融资事件的13.6%，比2019年同期多了2起。除了开山酒业完成B轮融资，其余2个品牌都还处于非常早期的发展阶段。
传统酒企因生产周期长，并不受VC/PE等一级市场投资机构青睐。随着消费升级和互联网发展，近些年市场上涌现了许多新兴酒类品牌，以满足消费者日益多样化和精细化的需求。
这些新品牌依靠新颖的口味、精致的包装、新奇的营销等吸引了大批年轻消费者，通过着力布局线上渠道和社交平台触达全国各地的消费者，拉近与消费者间的距离，打破了基于不同地域、不同工艺的酒类特殊性溢价思维，也丰富了酒的消费场景，契合风投对于新业态模式和行业格局颠覆者的追随逻辑，因而受到风投大量关注。
在众多酒类新品牌中，江小白是起步较早、目前知名度也较高的一个典范。诞生于2012年的江小白，一开始就瞄准年轻消费群体，通过改进工艺、创新口味，联名、冠名年轻人喜欢的品牌、活动，以及组织线下约酒大会、音乐会等多种途径逐步打开市场，其品牌理念“我是江小白，生活很简单”也成为具备一定自传播能力的文化IP。自2014年以来，江小白已完成5轮融资，投资方包括高瓴、IDG、红杉、黑蚁等知名风投机构。
在江小白之后，国内市场上陆陆续续出现了各类白酒、啤酒、果酒等酒类新品牌，甚至连泸州老窖也推出了一款“青春小酒”品牌“泸小二”。由年轻人主导的新兴白酒消费市场成了多方激烈争夺的对象。
结语
虽然市场集中度高，二级市场龙头股的酒价和股价一样惊人，但跟其他很多消费品类一样，在酒这个领域，一边是传统大厂在资本市场担任“现金奶牛”和“蓝筹股”，另一边是新品牌蹦跶在新生代消费者的圈子里。
至于酒类公司是不是一笔好投资，则要从产品力、渠道力、品牌力三个角度去看。
总而言之，这个领域永远都不会缺话题。
注：文/漆昱霏，网站：亿欧网（ID：www.iyiou.com），本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
