下一个十年 中国最强VC/PE会是谁？-其他
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下一个十年 中国最强VC/PE会是谁？-其他 未来10年中国最强大的VC/PE是谁？我们也许能在过去的十年里找到踪迹。
2013年12月30日，2014年前夕，创业行业首先收到了新年礼物。400天后，A股的IPO暂时中断。IPO重启的月份，43家企业实现了上市。以2014年为起点，中国风险市场迎来了罕见的高潮。
当年阿里上市，软银孙正义获得数百倍的账面回报，“投资之神”的名称从此实实在在。集美优品、京东、阿里巴巴三大电商都有红杉中国的面貌，加上此前上市的唯品会，红杉成为中国电商崛起的最大赢家，“点金升洙”沈南鹏从此声名远扬。
此后，中国VC迎来了历史上新的分裂。张晨出走，共同高商，岳彬，以后创办了强大的高反延资本。“年轻名声”的赵意告别红杉中国，在王兴和张一明的支持下成立了源资本。傅哲宽离开工作13年的逃亡，桂富资本出人头地。在这场巨变中，中国VC悄然进入2.0时代。
与此同时，随着大众对创业的热情高涨，新生机构也如雨后春笋般涌现。就像一夜之间诞生了许多天使投资者一样，“国民VC”、“国民天使”开始出现。各种90年代创业明星也登上了申丹——马佳佳、余佳文、王凯。这些闪闪发光的名字成了那几年的缩影。
潮水渐渐退去。“现在的创造力有点混乱，很多人不能筹集资金，很多人离开。”目睹了过去几年的飙升，凌晨在治执行伙伴、肖冰会长表示，目前业界正在回到安静的状态。美丽的东西只有在安静的时候才会出现，投资也是如此。(亚里士多德)。
VC新贵横空出世，
他们改变了中国创投的走向
时间回到5年前，从老投资机构出走的新一代投资者改变了中国创权的方向。
《中国创投简史》年——年2013年，作为IDG资本伙伴的张晨，嗅到紧急情况连接新贵迅速崛起的趋势，开始在IDG资本内部设立另一个主张单独融资的次级基金。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视)，成功)但由于该基金的投资风格更激进，没能实现。对此，两人由联合IDG资本副总裁岳彬共同辞职，创立了高榕资本。
“在那个时候，我自己也不知道。用基金出去的话，能做到什么程度呢？””张晨回忆说，当时做出这个决定的时候，自己没有把握。(威廉莎士比亚，温斯顿，骄傲)但后来证明，高榕资本抓住了最好的时间节点。成立后，高榕资本付出了很多努力，和谁学习，投入了浩雅、美团、蘑菇街、水滴等许多明星企业。
从高数本部开始，中国VC进入2.0时代的大幕慢慢拉开，崭新的机构名称出现在中国角斗士身上。
2014年4月，红杉资本中国最年轻副总裁乔伊找到王兴和张一明，表明了想成为基金的想法。仅一个月后，1亿美元的基金就已经筹集到了。
乔伊的周围聚集着很多互联网新贵，源代码LP团队中有很多互联网企业创始人、高管。“互联网行业的资金越来越多。企业上市后，创业者和高管们开始考虑如何分配资产。他们认为最好在这个行业颁布。这是他们热爱和无限乐观的行业。”说。(莎士比亚、温斯顿、网络)。“这也可能是曹以纯设立源资本的初衷。
有消息称，高榕资本和源资本只是这场VC剧变的两个典型缩影，在那两年里，几乎每个月都有投资者离职。
类似的场面也将在本土头部创业机构上演。傅哲宽曾担任多川的合作伙伴，先后负责凌晨南方地区和北方地区两个最重要的地区工作。2013年10月，逃离离职后，傅哲光创办了桂富资本，并在过去6年里，在初期阶段与谁学习，投入泡沫超市等著名项目。而且，柳理解在郡联资本工作，到2015年为止，他出来创立了愉快的资本。
毫无疑问，与2005年相比，2014年是中国VC行业再次猛烈分裂的大趋势。“VC2.0时代将从2014年开始，未来9 ~ 10年将成为VC2.0的大时代。”青果集团管理合作伙伴、青果母基金管理合作伙伴、青果研究中心总裁傅成华当时预测：“历史上最佳VC排行榜前50名的70%将被改变。”没有做好2014-2016年部署的老牌投资机构很快就会被这个时代淹没。”“。
荒诞一幕上演：
投资进入全民时代，凤姐都做天使了
谁也没想到中国的创造力会这么快爆炸。回忆当时一位创业者白手起家的富翁传说和投资机构订购石成金的一个神话，让多少人热血沸腾。
正好这个时候，全国人民对创业的热情爆发了，全国各地的创业者都爆发了。2014年全年，中关村诞生了40000家企业。
同期，中国VC/PE机构的数量也呈爆炸式增长。其中，除了部分前PE机构加快投资阶段外，还有国营企业、上市公司、民营企业、老牌投资者、三资部公司、信托公司、证券公司等跑步立场，正在设立自己的投资公司或投资部门。
据中国基金业协会称，2014年3月开始不到一年的时间里登记的私募股权，
创业投资基金管理人就达到4276家，规模1.6万亿左右。而到2018年 12月底，国内登记私募股权、创业投资基金管理人已达14683家，私募股权、创投基金8.6万亿元。事实上，当时中国投资市场远比这些数据看起来要更加火热。相比起投资机构的数量的激增，全国范围内出现的天使投资人数量更是难以计算，一些手里有点钱的人化身创业导师，创投圈一时间充斥着各种荒诞
2015年底，凤姐就曾在自己的微博上正式宣布：“既然直到现在很多人都因为嫉妒在骂我，那我只好投资一个吵架的APP满足大家，没错，我现在是天使投资人”。她还表示，首次投资金额达到数百万。
在全国，有无数个像凤姐这样略有财富积累却知识欠缺的人投身天使投资，这让天使培训突然之间拥有了广阔的市场。全国各地的天使培训机构遍地开花，但由于信息的不对称性，这个行业乱象从生。
2018年11月，曾号称要“20年培养6万名合格的天使投资人，20年内管理资金规模达到6万亿”的中国天使投资人学院被曝出早已人去楼空，算是给全民天使时代画上了句号。
昙花一现
90后创业者给VC上了一堂课
那几年对于创业者来说，既是最好的时代，也是最坏的时代。
2016年，17岁退学创业的王凯歆，因为一档创业真人秀节目《我是独角兽》火了。1998年出生的她，迅速成了90后创业者的代表人物。王凯歆一句“只要你们愿意投我，我能让你们在未来赚够95后的钱”，打动了国内多家顶级VC。
然而，仅仅几个月之后，数据造假、私吞公款、裁员……一个未成年创业者的斑斑劣迹全都浮出水面，各种质疑纷沓而至，那是当年创投圈最火爆的事件之一。
还有另一个90后创业明星余佳文，这位“超级课程表”的创始人不但公开承诺“明年拿出一亿元给员工分红” ，甚至提出 “员工工资自己开”、“上下班时间自己掌控”、“鼓励员工用打架解决问题”等令人匪夷所思的管理模式，一时引发热议。
“90后创业”这个风口，让不少大牌VC栽了跟头。那些闪耀的创业明星，匆匆火了，又匆匆消失在大家的视野里。
不过，在那个风口频出的时期，这只是整个行业的冰山一角。彼时，已经过互联网浪潮洗礼过的中国创投行业，恰逢移动互联网来临之际，“风口”成为了一个被所有人追逐的热词。随后，创投圈迎来了一场轰轰烈烈的“风口”创业。
当年，互联网金融行业发展尤为亮眼，其中P2P当时更是被树立为互联网金融的典型。到2016年时，国内P2P平台的数量就超过5000家，而如今的境况令人唏嘘。
此后，一个接一个的风口更是层出不穷：2016年，直播和共享单车火了；2017年，知识付费、共享经济、新零售、无人货架、人工智能、虚拟现实等创业项目成了VC追逐的对象；2018年春节刚过，区块链让许多人3点钟无眠。在这这些风口之中，电商、社交、手游各类项目穿插其中，即便是国内最顶级的VC也不能免俗。
风口之下“谁人不识朱啸虎”，从“独角兽捕手”到“鼓风机”，尽管毁誉掺半，但朱啸虎无疑是在风口时代里那个最能吸引目光的投资人。不可否认的是，滴滴、饿了么、映客、ofo……这些朱啸虎投过的项目，无论结局如何，都曾在资本的助推下迅速占据了行业的高地。
新巨头崛起：拼多多、美团、字节跳动
VC/PE迎来一场场盛宴
喧嚣只是其中一面。彼时，中国创投行业同时上演着丰收季。
2017年，堪称中国VC/PE波澜壮阔的一年。随着IPO大提速，IPO核发数量每批达10多家。与此同时，港股、美股迎来爆发，退出通道愈发畅通，“7天收获3家IPO”、“12小时收获2家IPO”等各种传奇不断上演，缔造了一场罕见的IPO盛宴。
这一年，倪泽望执掌下的深创投以23家IPO笑傲群雄，达晨紧随其后。在清科主办的第十七届中国股权投资年度论坛上，深创投董事长倪泽望、达晨财智创始合伙人、董事长刘昼以及清科集团创始人、董事长倪正东三人罕见同框漫谈IPO大丰收背后的秘密，留下珍贵一幕。
同一年，熊晓鸽带领IDG资本成功收购IDG集团投资业务，完成世界投资史上传奇的一笔。
到了2018年，以小米、拼多多、美团为代表的超级独角兽们纷纷IPO，最高潮的时刻来了。
2018年7月，雷军带领小米正式在港交所上市，从香港地区到内地都弥漫着“小米味儿”。小米背后，出现了晨兴资本、启明创投、IDG资本等多家顶级机构的身影。其中凭借着这笔投资，晨兴资本刘芹创造了一个回报神话。用当时雷军的话来说：“最早投资小米的一笔500万美元的风投，今天的回报已经达到866倍。”
同一月，电商黑马拼多多成功赴美上市，震惊四方。从0到IPO，黄峥仅仅用了34个月。自成立以来，拼多多一共获得四轮融资，其中红杉中国多轮领投；而高榕资本张震对拼多多的重仓押注，缔造了中国创投史上的经典案例之一。除此之外，IDG资本、光速中国、凯辉基金等都是拼多多的投资方。
两个月后，又一家巨无霸上市——美团点评成功赴港敲钟，VC/PE再次迎来盛宴。红杉是美团最早期的投资人，王兴曾回忆，不论是红杉在美团发展最早期的第一笔投资，还是后续参与多轮融资，以及在美团发展过程中每一个重要节点，红杉都与美团站在一起。在美团逐渐壮大的背后，高瓴资本从D轮融资开始进入，也一直坚定支持。
那是值得回味的一年。以IDG资本为例，2018年投资的公司有16家在美国、香港和大陆的资本市场上市，其中不乏小米、哔哩哔哩、拼多多、蔚来汽车、爱奇艺、科沃斯等各行业的领头羊。
2019年，中国互联网的格局发生巨变。美团点评、拼多多、字节跳动的市值/估值均突破1000亿美金，成为继BAT之后崛起的三大新经济巨头。而他们身后都有红杉中国的身影。仅对美团点评这笔投资，回报超越红杉40多年来的任何项目，包括谷歌。百丽国际旗下运动业务板块滔搏国际成功IPO，高瓴资本、鼎晖投资缔造中国PE史上一笔经典投资；但最为轰动的，仍属高瓴资本入主格力电器。
安静时美好的事物才会出现，
新一轮排位赛开始
但盛宴终究只是属于少数人。
2018年，被称为史上最严“资管新规”落地，“募资难”的声音喧嚣尘上。据说，一家成立近五年的VC机构，2018年春节回来后除了前台，人人身上都背上募资KPI考核，可以说全员募资。
“募资难”背后的现实是，VC/PE行业正在上演一场悄然无声的生死淘汰赛，募资难本质是市场正在淘汰不专业、没实力的玩家。“对三分之二的VC来说，他们的第一支基金也将是他们最后一支基金”，这样的说法并不夸张。
但需要强调的是，对于经历过经济周期的老牌投资机构和专业能力强新生代投资机构来说，寒冬并不存在。在他们眼中，市场降温并不是坏事，回归价值投资反而才能真正体现出自身的能力。
事实上，优秀的投资机构总能穿越周期。“现在的创投圈有点迷惘，很多人募不到资，很多人离开。”达晨财智执行合伙人、总裁肖冰曾直言，中国创投行业经历了青春躁动期，现在步入的是成熟期、理性期。
“现在这个行业慢慢进入到成熟期，比以前安静多了。回归到这个行业本来面目，回归到一个安静的状态后，有利于我们做好投资。”肖冰用了一句诗来描述这种感觉——在安静的时候美好的事物才会出现。
正如这两年，科创板和创业板注册制的推出，振奋了中国创投行业。东方富海董事长陈玮坦言，这不仅改变了中国资本市场30年来长期受政策和人为因素影响的现象，更重要的是让资本市场走到了用市场化的方法支持科技创新的正确道路上，创业投资的退出迎来了最好的时期。
“我觉得2020年、2021年、2022年这三年的时间，是中国股权投资市场上前所未有的、最好的退出三年。”对于当前创投行业，倪正东仍保持积极乐观的态度。
如今，互联网不再是VC/PE行业唯一的“大粮仓”，半导体、医疗健康行业的“造富”速度更是惊人。以半导体行业来说，芯原微电子开盘暴涨290%，这也让许多在半导体行业低调蛰伏已久的VC/PE们一鸣惊人。
回望过去20年，潮起潮落，人来人往，有人继续保持旺盛生命力，有人悄悄淡出大众视野。眼下，投资界新一轮排位赛开始，10年后，中国最强的VC/PE又会是谁？
注：文/闫启，公众号：投资界（ID：pedaily2012），本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。
