泡泡玛特 不只是盲盒
-
-
类目：电商运营
-
联系人：
-
微信号：
-
Q Q 号：
-
手机号：
-
浏览量：
584
【商户信息】
【货源详情】
泡泡玛特 不只是盲盒 20世纪20年代，在上海宣城百货商店门口，少年少女排队，只要3354大洋一元就能买一个“福袋”。运气好的话可以得到一支金笔。
当时，它几乎和今天的iphone 12一样。运气不好的人还可以得到肥皂、粉盒、烟草等西式流行品，反正买了就能马上得到，绝对不能空手制作。(幸运)。
20世纪90年代，浣熊脆脆地和袋子一起赠送的守护卡使青少年“发疯”。
他们买脆皮面条，甚至丢面包，只是想收集114张卡片，但你知道，黑龙江江苏年的手上总是缺一张松江，四川的一张李逵是真正的金银紧身衣。
“未知补偿可以让消费者从未知感转变为确定性，从而获得满足感，即使未知补偿低于既定补偿，消费者也容易因心理满足感和刺激感而采取反复购买行为。”一项名为《不确定性的乐趣和作用：随机奖赏有助强化重复行为》的研究显示
2020年，宣城的包包和守护卡已经成为过去。《莫莉》正在成为新一代男孩女孩的新宠。
2016年前后出现了莫莉，湖蓝眼睛和金黄色卷发的少女。放在盲盒里的她被赋予了某种魔力。
目前，莫莉在早期游戏界占据了体面的C位。其魔术是，即使二手市场能买到难以提取的风格，仍然有很多消费者反复购买。
“有钱不能买，重金不能换惊喜”可能是莫莉风靡的原因。
更重要的是，Molly把他身后的公司推到了舞台前面。泡沫超市是潮流游戏界最大的招牌，不仅是国内最成功的IP制作者，而且以强大的盈利能力被外界比喻为“印钞机”。
在很多方面，泡沫超市取得了令人羡慕的成绩。但是在莫莉之前，泡沫超市只是一家无名代理店。
2020年12月，该公司(泡沫超市国际集团)计划通过香港IPO融资6亿美元、估值或60亿美元以上。
据股票书透露，泡沫超市从2017年到2019年分别实现了1.581、5.145和16.834(亿韩元)的收益，净利润分别为160万韩元、9950万韩元和4.511亿韩元。
年利润4亿，业绩像火箭一样飙升，市场占有率超过8.5%，泡沫超市引起了所有人的好奇心，希望通过该公司的创业故事、经营模式、经营效率甚至消费心理来窥探该公司成功的秘密。
随着公开招股书的公开，泡沫超市的样子像拼图一样展现在大众的眼前。那么，这个公司和这个行业还有什么值得讨论的吗？
01垄断设计师、精细化运营
从仙时福袋、浪花到莫莉，盲盒的随机性、稀缺性和收集性保持不变。改变了更强的渠道能力、更精细的运营能力和更广泛的产业链应用能力。
泡沫超市的成功不仅体现在IP开发商身上，也体现在作为零售商对供应链及产业链的渗透力上。
垄断设计师资源，为设计师加杠杆
如果只有一家零售公司，泡沫超市的增长空间和利润空间将受到限制。从2015年开始，泡沫马试图从代理店转移到自主开发，向上游蔓延。
泡沫超市在2016年收购香港设计师王信明的莫莉后，结合以前的零售积累，以“营销渠道销售”结束了莫莉从感官市场向主导市场的转变。
莫莉成功后，泡沫超市的品牌认知度更上一层楼，公司进一步向上游渗透，举办潮流游乐展，扩大影响力，在设计师资源层面形成垄断。
对设计师来说，展会占据了很多准备精力和时间，泡沫超市因此有效地占据了设计师生产能力，并从供应端赶走了部分竞争对手。
品牌影响力越大，对设计师的吸引力越大，对后者的依赖度也越高。
作为领先企业，泡沫超市不需要以行业最高标准支付工资。设计师重视泡沫超市的“品牌渠道”能力。最大限度地提高激励效果有助于发挥年轻设计师的主观能动性。
作为一家很少投放的潮流游戏公司，泡沫超市的渠道优势和品牌效应可以成为年轻设计师的创意“杠杆”。
截至目前，泡沫超市与350多名艺术家保持密切关系，通过许可或合作与25名艺术家合作，与IP供应商签订了11份合同。
精细化运营造就盈利能力
泡沫超市的主力消费群以年轻女性为主，这种消费者比传统百货商店更喜欢购物中心。泡沫超市在评选时作为一维考虑。
目前泡沫超市的卖场位于核心商圈1层或负1层的中心，展示价值更高。
据悉，虽然核心商圈的核心位置租金很高，但泡沫超市的租金比相同位置、相同形式的卖场低。核心原因是泡沫超市以较高的销售额降低了租金比重。
除此之外，泡沫超市的人力成本率逐年下降，进一步表明销售额明显增加。
线下零售的情况是，店铺越多，资产越重，但重点商圈的长期合同租金上涨对公司扩张时从沉没商圈获得的租金谈判能力进行了对冲。(大卫亚设，北方执行部队)。
泡沫超市在成本率方面出现趋势下降，得益于店铺估值的提高。
具体化运营是非常重要的。以盲盒为基础的非强壮性和高情感溢价主要依赖经验和服务。在这方面，泡沫超市要求在训练时减少干扰，但要具备专业知识。
袖子的情况
商，有两项指标至关重要，一个是应收账款，一个是存货周转天数。2017~2019年，泡泡玛特应收账款周转天数分别为8、7、6（天）。盲盒的收入占比提高，与此同时，由于盲盒的零售模式与批发模式相比，前者对现金的占用率更低，所以泡泡玛特的应收账款逐年改善。
2017~2019年，泡泡玛特的存货周转天数分别为49、46、46（天）。对比同行，泡泡玛特高于BANDAI，但低于奥飞娱乐、美盛文化和TAKARA。也体现出公司定期监察存货水平，合理预测销量、把控库存的能力。
各家应收账款天数&存货周转天数对比
这两项数字可以体现一家公司的供应链水平。可以猜测，泡泡玛特以预售或试销在前期把控生产，或参考zara模式以销定产，从而达到存货周转天数维持在健康水平。
虽然到了2020年年中期，公司存货周转增至126天，但主要是受到疫情影响，线下零售普遍受到影响。
基于以上，泡泡玛特现金流情况较好：2017~2019年，泡泡玛特的经营性现金流分别为0.16、1.75和5.03（亿元），经营活动现金流量净额/净利润为988%、176%、111%。
02泡泡玛特的“敌人”
尽管泡泡玛特目前是潮玩行业当之无愧的老大，但不代表它没有竞争对手。
在中国市场，值得一提的竞争对手包括Dreams、MedicomToy、52Toys、十二栋文化等。其中，Dreams和MedicomToy均为老牌日本玩具公司。
这几家公司在2019年的中国潮玩行业CR5市占率分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。
可以看到，Dreams是泡泡玛特的头号敌人。两家的相似之处在于入局较早，Dreams在盲盒领域深耕已久，旗下产品Sonny Angel经久不衰。
在泡泡玛特转型自研之前，就是靠代理Sonny Angel获得了第一阶段的原始积累。不过，在与艺术家合作、以及潮流IP运营方面，Dreams的深度与广度，则刚刚处于刚刚起步阶段。
而MedicomToy也是一家历史悠久的公司，成立于1996年，旗下的be@rbrick火爆多年。与泡泡玛特走大众消费路线不同，be@rbrick以昂贵的价格主打高端市场，走的是奢侈品路线，两者的消费群体存在差异。
52 Toys作为中国本土品牌，与泡泡玛特相似，也是集IP开发运营、生产制造、渠道销售、市场推广为一体的全产业链玩具品牌。其优势在于拥有众多国际知名IP，如《迪士尼公主》《冰雪奇缘》《复仇者联盟》等。
而与泡泡玛特最为相似的十二栋文化，核心竞争力在于出色的IP运营和挖掘能力，依托长草颜团子等卡通形象，实现了低成本高流量的转换。
观察中国潮玩市场，市场分散，头部的聚集效应还需进一步提升。以盲盒为核心产品的行业进入门槛较低，未来可能会激烈的竞争。
除上述竞争对手外，包括名创优品、三福等新零售公司开始推出低单价盲盒，或许将对泡泡玛特的市占率、盈利能力造成影响。
就自身来说，泡泡玛特目前过度Molly，随着IP生命力的衰减，只有不断推新、打造爆款，才能让泡泡玛特经久不衰。
在这一方面，泡泡玛特或许可以以日本的万代公司为样本。这家以扭蛋为核心产产品的公司，在日过走过了70个年头，如今，万代仍然60~70%的市场份额在日本独占鳌头。
万代让扭蛋经久不衰，抓住了几个重要的时间节点：
开拓：1983年，漫改动《筋肉人》播出后大获成功，随后万代公司将其中的人物做成扭蛋，4年之内销售1.8亿个扭蛋。
迭代：90年代中期，扭蛋不再是儿童的消费品，万代开始迭代产品，推出以成年人为为销售对象的精致玩具。
转型：随着互联网的兴起，社交媒体成为扭蛋的传播载体，扭蛋机也从游戏中心等地方扩展至购物中心、机场、车站等人流量大的区域。
2017年，日本扭蛋市场规规模为319亿日元（约合20亿人民币），假设扭蛋的单价为200~300日元（约合人民币13~19元），年销量超过1亿个。
对比来看，国内潮玩市场规模为207亿元（2019年），以59元的均价计算，国内销量为3.5亿个。
但无论是人口基数，还是国外人口流量，日本均远低于中国。这意味着，中国潮玩市场还有很大的想象空间。对于泡泡玛特来说，能做的还有很多。
潮流易逝、复制难成功，潮玩企业的长存之道，只能留给泡泡玛特自己挖掘。（参考资料：华创证券研报、华西证券研报）
注：文/ 牛楚云，公众号：阿尔法工场研究院（ID：alpworks），本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
