暗盘开涨超90% 泡泡玛特为何能一“泡”而红？
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暗盘开涨超90% 泡泡玛特为何能一“泡”而红？ 昨天泡沫超市的黑市交易价格涨幅超过100%，最高触及79.25港元/股，富裕的黑市达到81港元/股。12月11日，泡沫超市正式在香港联合交易所主板上市，成为“中国禽类游戏第一周”。
外滩是什么？盲盒是什么？可以吃吗？很多人对此感到陌生和熟悉，纷纷嘲讽。
陌生的是它如何瞄准新的消费市场，熟悉的是它已经渗透到年轻一代的日常生活中。(约翰肯尼迪)。
问题？你感到惊讶吗？感叹？这些感情并不重要。重要的是，时尚市场的头部玩家即将上市。
新时代，BC的“后浪之声”跌宕起伏，今年股价超过234%，同样泡沫超市吸收了这个后浪经济的相当大的红利，备受资本喜爱。因为这代表了新经济的未来趋势。
上市在即备受青睐
泡沫超市正式登陆港口桥站还有几个小时，在此之前，这家新的经济代表公司已经受到了市场的广泛关注。
12月1日，泡沫超市宣布启动公开招募。
此次计划将在全球发售约1.357亿股。其中香港公开发行股票1628.6万股，国际发行股票约1.194亿股，每股卖出31.5港元至38.5港元。另外，还有15%的超额分配股权。
发行过程中，受投资者的青睐，已于2日下午5时结束国际发行，比当初计划提前两天，其中出资第一天，对零售部分的股票发行认购超过78倍，获得了497亿港元保证金贷款。(威廉莎士比亚，《北方执行报》(Northern Exposure))。
按照计划，泡沫超市将于11日正式以股票代码在香港交易所上市，最终估值将达到70亿美元。
高估值加上高倍超额订阅，泡沫超市这种新股的行情可以说是非常火爆的。
市场上的一些人为了增长性伸出了橄榄枝，也有人质疑其经营的可持续性，但无论如何，不可否认的是，藻类游戏是这种东西运输出来的特殊产物。(另一方面，这也是一件好事。)。
它基于新时期，乘着新的消费气息，顺应新的趋势，破空而出。
潮玩市场“真香”
不理解盲盒等鸟类玩这种新经济产物的人直观地认为这是一种切开“韭菜”的游戏，完全不知道这只是你想要的消费体验。(另一方面)。
姜太公钓鱼，想要的人上钩，在特定时间出现，有需求，有提供，世界事业的形成都是如此。
在消费升级的春风吹拂下，人们的生活质量不断提高。其中，包括Z时代在内的年轻一代从前辈那里接过旗帜，昂首成为新生消费主力。
在追求个性化、多元化、多样的消费需求的同时，时尚市场的魅力进一步打开，这个被疏远的产业出现了“人人都是玩家”的特点，之后市场开始分层，盲盒和高端潮牌走出了圈外。
据相关数据显示，我国趋势玩具市场规模将从2015年的63亿韩元持续扩大到2019年的207亿韩元，预计今年将达到262亿韩元。
很明显，隐藏在拥有精致设计元素的玩偶背后的小想法满足了人们，特别是年轻人的消费需求。(另一方面)。
举例来说，事实上，当你开始玩盲盒等鸟类的时候，一开始你追求未知的好奇心和刺激。最终，在茶余饭后，通过运气得到代表小幸运的“惊喜”真的很有魅力。(大卫亚设，Northern Exposure(美国电视剧)，幸运)但从深层来看，这更多地体现在精神上的满足上。随着新消费的出现，追求个性化的情感消费已经强调存在感，缘分千里迢迢。随机挑选的独创性的潮汐游戏产品也伴随着，见证着人们的成长。(另一方面)。
同时，除了满足情绪价值外，时尚游乐产品所代表的IP本身的艺术设计价值也不少。为了满足收集喜欢的系列玩偶的爱好，终端盒里有很多人，点燃了产品销售。(威廉莎士比亚，坦普林，) (威廉莎士比亚，坦普林，)随着潮流进入大众视野，由此带来的社交方式和二手平台的高溢价更是让热度高涨。(另一方面，这也是为什么)。
以被称为“潮流游戏”的东风、泡沫超市为行业领先者，率先抓住了这个直接的奖金机会，实现了质变的经营效果。(Wind Summer，Wind Summer)。
泡泡玛特如何成为头部标的？
通过那份招股书可以看出泡沫超市在这股热潮下受益匪浅。
从2017年到2019年，泡沫超市的收入分别为1.58亿韩元、5.15亿韩元、16.83亿韩元，复合年增长率为226.3%。2020年上半年，疫情期间其业绩也保持增长势头，营业收入为8.17亿韩元，同比增长50.5%。净利润为1.41亿韩元，同比增长23.7%。
在收入大幅上涨之际，净利润增长也一直在唱歌。
从2017年到2019年，泡沫超市的净利润分别为160万韩元、9950万韩元和4.51亿韩元。毛利分别为47.6%、57.9%和64.8%。2020年上半年泡沫超市净利润为1.41亿韩元，同比增长24.7%。毛利率为65.2%，高于2019年同期(60.8%)。
值得注意的是，今年双十一期间泡沫超市成为玩具类中的第一个“亿元俱乐部”会员，天猫旗舰店的最终销售额为1.42亿韩元，可以说是双十一业绩最好的一年。
从目前的市场格局来看，泡沫超市通过优势的叠加效应已经成为业界领先的玩家，这一优势主要处于自由护城河建设的谷底。也就是说，市场竞争更加激烈，理论上商业化模式有可能复制，但目前存在的4个壁垒相对坚固。
第一，泡沫超市的核心竞争力在于强大运营的IP资产。
截至2020年6月30日，泡沫超市共运营93家
IP，包括12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP。其中，主要自有IP包括：MOLLY、DIMOO、BOBO&COCO、YUKI等；独家IP包括：PUCKY、the Monsters、SATYR RORY等22个；非独家IP：例如米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。而这些IP的背后有着泡泡玛特多元丰富的设计师资源去加以支撑，其作为行业的先入局者，已在挖掘和抢占业内最顶尖的艺术家、设计师方面占据先机优势，进而利于其IP的有效孵化与产出。
其次，泡泡玛特凭借其对细分行业的熟悉程度，在对IP进行商业化运作、打造爆款上不仅占据先行的资源优势，也有具备洞察行业趋势的眼光。
Molly的爆红说明了一切，这个拥有湖绿色眼睛和金黄色卷发的小女孩通过她的无表情勾起了人们的喜怒哀乐，让人对它爱不释手。
随后Pucky、Dimoo等系列也在强势崛起，在其精细化的运营之下，不断加固了消费者黏性。2019年泡泡玛特注册会员的整体复购率为58%，高于中国潮流玩具零售市场十大玩家的平均整体复购率（50.4%）。
再者，泡泡玛特日益完善的销售渠道也为其全方位触达消费者且吸引潮流文化带来了先决条件。尤其是坐落于一线城市核心商圈的线下门店，自带一定的高门槛，利于泡泡玛特强化其头部地位。
目前公司已建立起来日益完善的销售和经销网络。截至2020年6月30日，泡泡玛特的销售和经销网络主要包括：位于中国33个一二线城市主流商圈的136家零售店；位于62个城市的1001家创新机器人商店；此外，还有天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣等线上渠道、潮玩展以及批发渠道等。
更为重要的是，泡泡玛特作为中国最大的潮流玩具品牌，目前市场份额为8.5%，正在通过“北京/上海潮流玩具展”等线下活动不断加固自身作为行业风向标的“C位”优势。无论是吸引新鲜血液，还是树立品牌形象，这都利于其进一步提升品牌竞争力。
上市后的挑战提示
现今，潮玩之热正在升温，品牌跨界入局信号加强，市场竞争日益激烈，作为行业的领军人，泡泡玛特也需要承担起头部王冠的重量与责任。
对它来说，如何稳固头部标识，占据绝对的市占率优势是其发展目标，创造潮流，继续传递这一文化的美好则是发展方向，而为了实现这一蓝图，随着公司的销售基数不断扩容，如何在未来杜绝已出现或尚未出现的风险（抄袭、设计师争议、产品质量不过关等）才是关键。
这与维护自身IP品牌形象息息相关，毕竟其估值的基础在于IP的可持续性，而IP普遍是有生命周期的，无论是对IP形象的精心维护和全新发掘都是重中之重，如何继续赋能潮玩价值以加强消费者黏性是其经营的永恒课题。
结语
放眼新经济产业，潮玩市场已然掀起了一场快速井喷的热潮，其中，泡泡玛特作为领头者，更是成为了这场热风中的领袖性存在。基于对市场空间的广阔性以及其业绩的成长期许，受到年轻人，乃至投资者的追捧是在意料之中的。
而在所处赛道逐步成熟之际，要么被同业者悄然吞噬，要么继续坐稳行业第一宝座，泡泡玛特面临的压力即是动力。需要满足的消费需求千变万化，作为头部的成长进化能力也会随之迎头加强，上市只是全新的一步，它正朝着做“中国独一无二的泡泡玛特”这一目标前进。
注：文/寿司英雄，文章来源：格隆汇新股(公众号ID：ipopress)，本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
