泡泡玛特是年轻人的更是资本的

2021-01-22 22:41:04 浏览：660 作者：管理员

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你知道现在的年轻人，会怎样追求自己喜欢的玩具吗？

据天猫2019年8月发表的《95后玩家剁手力榜单》报道，盲盒已经成为95后玩家增长最快的消费爱好。去年近20万名消费者在盲盒上花费了2万韩元以上，其中最受伤的选手一年投掷了100万韩元。

紧紧抓住这个机会的泡沫超市在成立5年后迅速扭亏为盈，一度深受资本喜爱，再次让人们意识到可以赚到年轻人的钱。(Templine，Temply)。

泡沫超市成立于2010年。老实说，十年前很少有人能预见到现在的年轻人，愿意在他们开玩笑的“塑料小人”上花费这么多时间、精力和他们的钱。(诚实)。

12月11日在泡沫超市登陆港交所上市的这家玩具公司被称为“鸟类游戏1周”的玩具公司，4年内被评为58倍。

泡沫超市也不负众望，不断地布置好作业，报答投资者。12月2日下午，泡沫超市结束了国际发行，比预定提前了两天。资本市场以自己的方式表达了对“潮汐第一周”的乐观。上市第一天市值暴涨400亿港元。

上个月，泡沫超市的估值被怀疑不到40亿美元，目前成功登陆港口桥站的泡沫超市，让人们意识到他们的疑惑是多么肤浅。

泡沫超市自己最终也实现了名副其实的潮流游戏1周。泡沫超市的发行价格定为每周38.50港元，上市第一天(12月11日)的开盘价为77.10港元，直接上涨100%。场内一度涨幅达123%，成为千亿杭州。截至12月11日截止，泡沫超市股价为69港元，总市值达953亿港元。

到底是什么让资本如此热捧泡泡玛特，而泡泡玛特到底值不值得资本市场对它的热切盼望，不妨让我们来一探究竟。

据股票书透露，泡沫超市在2020年上半年共售出1350万个盲盒，净利润为8.17亿韩元，总利润为5.33亿韩元，营业利润为2.08亿韩元，净利润为1.41亿韩元。

时间表更远的2017-2019年3年间，泡沫超市的年销售额分别保持在1.58亿、5.14亿、16.83亿，年均复合增长率均在226%左右，相应的年净利润分别为156万、9952万和4.51亿，3年内达到226万

与此同时，他指出，2020年上半年受疫情不利影响，泡沫超市的营业收入和净利润增速有所放缓，但营业收入和净利润都很低。

招股说明书解释说，泡沫超市早就逐步完成了在线渠道扩张，因此在线收入贡献从2017年的9.4%逐渐增加到2020年上半年的40.9%，在一定程度上消除了疫情对公司线下业绩的影响。

到底什么是盲盒？

盲盒是将整个二维玩具单独包装，在打开单独包装之前，谁也不知道要拔掉哪个玩具。盲盒通常有12个套，每个套除了普通型外，还有包装信息中没有的隐藏物品。拆盲盒很有趣，拆隐藏的钱更有趣。

小编有个好朋友七七，就是认真的盲盒爱好者。她几年前刚毕业的时候，每月工资4000元，大概存了2000房租，1000元水电，1000元餐饮，1000元定期，但她还是能每季度买2000元的盲盒。钱从哪里来？她说，话费补贴、交通补贴、中午伙食费补贴凑在一起的话，三个月就有2000人。值得这么辛苦吗？她说，当然，太开心了。“中奖”可以开心三天，可以凑一套飞走，什么都改变不了。她这个爱好一直持续到现在，可见盲盒对年轻人很有吸引力。

盲盒之所以热，一方面是因为满足了对所爱的东西的收集爱好，另一方面是因为以“隐藏”的方式拔盲盒的过程中增加了“中奖”等乐趣。抽奖想要的风格，得到惊喜。不想拔就想再试一次。

选拔隐藏的钱的冲动驱使玩家反复购买。(威廉莎士比亚，泰姆斯特，真的)从某种意义上说，盲盒不仅是玩具，也是打开盒子瞬间的惊喜。

上海师范大学电影媒体学院出版媒体系副主任王月琴接受采访时提到，盲盒本质上是“惊喜经济”。她认为“惊喜经济”创造出意想不到的精神价值和物质价值是创造心理快乐功能的便利手段。在简单的购物中可以感受到不平凡的刺激和惊讶，通过高昂的经济代价获得更多的快乐，通过交流在交流共享中完成社交，从而获得共识和认同感。

在2020年上海趋势玩具展上，泡沫超市董事会主席兼首席执行官王宁表示：“成年人的玩具市场可能比儿童市场还要大。”泡沫超市想用自己的方式创造人们喜欢的IP，用与以前不同的方式创造伟大的IP。”“。

在这一点上王宁看得太透彻了。大人们给孩子买礼物的时候，也经常满足自己的玩具购买需求。换句话说，玩具的需求一直都在，很多人打着孩子的旗号在自己玩。(威廉莎士比亚、哈姆雷特、玩具名言)尤其是给自己的孩子买乐高GT3、艺术玩具等，家里的猫和狗也骗不了。其中艺术玩具，即鸟类游戏，包括痛杀这头老牛，中年也逃不掉的盲盒。(另一方面)。

王宁也告诉媒体，泡沫超市和迪士尼有着相同的逻辑。就是“幸福”。“但是媒体不同。迪斯

尼是通过电影孵化IP，我们通过玩具孵化IP”。

这个比喻用得相当到位。小编第一次去迪士尼乐园时，光是看那睡前故事里出现过无数次的几位公主，就乐得见牙不见眼；七七开盲盒第一次收集到完整的套装时，更是恨不得大叫三声，再让楼板抖三抖。

在招股书中，泡泡玛特也表示IP运营才是公司的核心能力。比如2020年的爆款Dimoo，就是艺术家邓飞燕在2017年创作的。泡泡玛特在2019年将其买断，随后推出了Dimoo系列盲盒产品。Dimoo系列也不负众望，在2020年上半年就为泡泡玛特贡献了14.4%的收入。

更不要提Molly这种已经平台化的玩具了。光男生品类中的火影忍者、初音未来、高达联名、哈利波特，随便拎出来一个做大做强，也能让很多有相关爱好的成年人趋之若鹜。

弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的报告也显示，2019年市场规模为844亿的IP授权市场是玩具行业的重要上游资源，其未来5年复合增速预计在14.8%，以IP为核心的泛娱乐产业布局是未来玩具企业的主要发展方向。

而通过IP衍生产品变现的模式在发达国家已被验证是非常可行的。根据艾瑞咨询发布的《2019年中国娱乐内容IP衍生产业研究报告》显示，美国IP衍生品收入为内容收入的4.2倍，日本IP衍生品收入为内容收入的1.2倍。

曾有投资人表示担心，盲盒的热潮将会像一般的国内玩具一样迅速过气。其实这种担心略显多余，因为玩家们购买盲盒，并不是为了“盲盒“，盲盒只是载体，它确实提供了一个游戏方式，但玩家们关注的核心在于拆开盲盒里的IP。

也有人提过，完全无法理解拆盲盒以及拆IP的概念，更无法看出其中的乐趣。其实这个想要共情很简单。想想小时候的水浒一百单八将，是不是从小浣熊干脆面里拆出来的？还有那些小时五毛钱的巧克力卖得好的，哪个不是附赠了可以收集的套装卡片？说到底，盲盒跟小浣熊的地位是相似的，都是一个惊喜的载体，IP才是王道。

据泡泡玛特的招股书显示，截止至今年6月30日，泡泡玛特共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。其中，自有IP包括Molly、Dimoo、BOBO&COCO、Yuki，独家IP包括Pucky、the Monsters等，非独家IP包括米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。

从2017年至2020年6月30日，Molly的IP产品所得收益占比分别为89.4%、62.9%、32.9%及16.3%，呈一定程度的下降趋势，显然，泡泡玛特旗下的IP还暂时无法像白雪公主或者钢铁侠一样拥有长久的人气。但是在这个时间线内，泡泡玛特除了受疫情影响周期外，公司整体营业收入将呈上涨趋势，并没有因单一IP逐渐失去市场人气而造成重大经营动荡。

为了规避快速的产品迭代和过度依赖某个单一IP的潜在风险，泡泡玛特也一直努力增加第三方授权IP。据统计，截止至2020年上半年，泡泡玛特自有IP收益已从2017年的89.4%下降至40.9%；独家IP的同期数据从10.6%上涨至39.7%，几乎与自有IP持平；非独家IP则从无到有，上涨至19.4%。

但独家IP的问题是需要授权，授权期满就会存在一定的不确定性。招股书也提到称，“IP授权协议的期限亦可能构成风险，因部分产品根据授权协议开发，授权期限通常在1-4年，其中有的不会自动续期，届时不再有权出售产品，可能对业绩造成不利影响”。

还有不得不注意的一点是，广泛引入的独家与非独家IP授权成本与营销成本也在不断上涨。

事实上作为年代积淀还不够久远的“潮玩”公司，泡泡玛特需要做的还有很多，扩大公司旗下的IP库就是重中之重。

关于后续发展，泡泡玛特的新公告也显示，他们将按照全球发售所得款项净额约50.254亿港元（假设超额配股权未获行使）计，预计以9.05亿港元(占比18%)用于扩大公司的IP库；约13.57亿港元（占比27%）预期将用于为潜在投资、收购本行业价值链上下游公司及与该等公司建立战略联盟拨资。

注：文/Stella Cheung，文章来源：湃动商业评论(公众号ID：hangyeyinghe)，本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。