“炼乳第一股”上市两月即跌近首日开盘价

“炼乳第一股”上市两月即跌近首日开盘价 上市仅2个月后，最近国内“烟油第一周”熊猫乳制品下属烟油菌超标的事实备受关注。值得注意的是，作为熊猫、乳制品、明星产品，烟油严重依赖企业顾客(如香石、蒙牛等著名快消品巨头)。国内烟油行业一直盘踞在雀巢、皇室等外资手中，熊猫、乳制品上市一度备受期待和怀疑。国产“烟油第一周”有可能挑战雀巢吗？截至29日收盘，熊猫乳制品股价在2月份经历上涨趋势后，申报50.35元/股，接近第一天的开盘价，比最高时期下跌56.22%。

质量隐忧频繁闪红灯

据上海市市场监督局12月23日称，山东熊猫乳制品有限公司生产的“熊猫”品牌调制糖炼乳(原装，185G/zi，2020/6/6)被检测出的第五次群落总数均大于国家标准最大限度。山东熊猫乳制品有限公司是国内“烟油第一周”熊猫乳制品集团股份有限公司的子公司，今年10月16日，熊猫乳制品正式登陆深交所。

据悉，殖民地总数量的测定用于判断食品被细菌污染的程度和卫生质量，反映了食品生产过程中是否符合卫生要求。一般来说，群落总数超过与产品生产、运输、储存密切相关。对此，熊猫乳制品对外回答说，不合格的原因是第三方运输过程中出现问题的批量产品都被召回。

熊猫乳制品因质量问题受到询问已不是第一次。

8月20日在深圳证券交易发行的发行登记过程反馈实施书中，重点提到了熊猫乳制品的食品安全问题。以前熊猫产品公司生产的产品也多次出现提取检查不合格的情况。公司也将“品牌、产品安全等原因受损的危险”、“因食品安全或食品质量问题引起纠纷的危险”归类为危险因素。

熊猫乳制品招股书称，主要业务包括浓缩乳制品(但炼乳、全脂团炼乳、甜牛奶酱、稀奶油等)和乳制品贸易。其中乳制品贸易业务主要是新西兰恒天然进口奶粉和乳清粉的购买及销售，浓缩乳制品的原料也主要来自新西兰恒天然进口奶粉。

在此之前，有分析称，熊猫乳制品的炼乳产品原料主要依靠外部供应商不能严格检查质量。但是现在不仅是生产环节，新的问题也出现在运输环节。

蓝鲸财经记者指出，熊猫乳制品的烟油销售渠道不仅是普通消费者，与蒙牛、香石、多能、金丝猴的业务往来也是业绩的支柱。这次菌落超过标准的烟油产品主要在上海永辉超市有限公司鲁班路分公司销售，主要面向普通消费者，适用范围有限，与蒙牛、香石等企业的装配线生产相比具有控制力。

国产“炼乳第一股”亟待巩固地位

烟油质量的隐忧是熊猫乳制品面临的问题，自身面临生产能力不足的折磨是关键。

据招股说明书显示，2016-2018年和2019年1-9月熊猫乳制品烟油和甜牛奶酱生产能力利用率持续下降，最新一期不到70%，分别为126.88%、88.99%、78.77%和65.77%。

熊猫乳制品试图通过与其他著名炼油企业的百佳“抱团”来恢复业绩。2019年，熊猫乳制品计划以温州地区为核心市场，开放华东、华南两个重点市场的销售新国家。实际上，白虎与熊猫携手制作的烟油中，白虎以知识产权出资占股票的49%，熊猫乳制品以货币出资占股票的51%。一些业界相关人士有近200年的历史，但熊猫的问题之一是优势产品类别单一。但是目前有人预测，熊猫乳制品对品牌丰富的贡献有限，外资品牌很难共同承受烟油行业的市长/市场比重。

此前，我国烟油行业的高端主导外资，熊猫乳制品是其中的二水。据中商产业研究院数据显示，2019年中国烟油市长/市场产量为19.2万吨。随着乳制品市场的持续发展，对乳制品及加工产品的需求持续释放，预计到2020年产量将达到近20万吨。

其中雀巢在技术品牌等方面比较有优势，在中端市场竞争力强，熊猫乳制品次之，过去国内其他烟油品牌主要集中在中低端市场，随着乳制品技术的积极升级，竞争差距也逐渐缩小。

熊猫乳制品也意识到了这一现象，并试图将奶酪作为新的原动力。最近有消息称，熊猫乳制品引进了著名品牌营销企划机构，加快了奶酪领域的部署。对此，蓝鲸财经记者要求对熊猫乳制品作出进一步反应，在发稿前没有对熊猫乳制品作出进一步反馈。

此前，据招股书透露，熊猫、乳制品、奶酪的生产力利用率也存在较低的问题。2016-2018年和2019年1-9月熊猫乳制品奶酪生产能力利用率分别为6.54%、8.77%、8.58%和35.49%，一方面是因为渠道单一。但是这些业界相关人士认为，国内奶酪行业目前推出了很多细分轨道，特别是在零售端，仍然需要发掘广阔的大众市场。(威廉莎士比亚、奶酪、奶酪、奶酪、奶酪、奶酪、奶酪、奶酪、奶酪)当然，所有前提都要根据它的消息来源问题引起对消费方的怀疑。

注：文/蓝鲸山景孙文青，文章来源：蓝鲸财经，本文以作者的独立观点，不代表88来源的立场。