在线零售服务供应商踏上上市之路 求生or转型？

3月18日，据财联社消息传出，生鲜电商——物美集团投资的在线零售服务供应商多点新鲜（北京）电子商务有限公司（简称“多点新鲜”）计划赴美IPO，拟募资逾5亿美元，并且已经聘请美银、高盛、摩根大通为顾问。

上个月，多点新鲜的IPO消息已经在网上风行。

进入2021年，生鲜电商第一股的名头将会落入多点新鲜上么？还是同样传出上市传闻的每日优鲜、叮咚买菜、美菜网呢？生鲜电商在2021年为何按耐不住频频被按上市名头？其背后物流体系存在哪些模式？

01

抢先生鲜电商第一股？

每日优鲜：

据BT财经报道，每日优鲜，已启动上市计划，并已就上市前融资与多家金融机构接洽，当中高盛为主导投行，暂未有上市地点及时间表等细节。而其最新的一轮融资在去年2020年12月，融资额度20亿元。

叮咚买菜：

根据彭博的消息，叮咚买菜考虑最快年内赴美IPO，至少募资3亿美元。目前，叮咚买菜正就发行股份等上市事宜与顾问机构磋商，上市讨论仍处早期阶段。上市规模、上市时间等细节仍没有确定。

美菜网：

有消息人士传出，美菜网已探索IPO计划，计划筹资约3亿美元，但尚未决定上市地点。比较值得关注的是美菜网首席财务官（CFO）王灿在前段时间离职，这对于公司上市存在影响。

再加上上市消息一传再传的多点新鲜。

02

估值均已超百亿元

首先，从成立时间、估值、融资上，外界可以分别对上述企业建立一个初步印象。

每日优鲜：

根据天眼查数据显示，其成立于2014年，是一个生鲜配送平台，前后共经历了10轮融资，除却未披露的融资额，共融资接近150亿人民币。最新一轮融资为2020年12月，青岛国信、阳光创投、青岛市政府引导基金组成联合投资主体，向每日优鲜战略投资20亿元。根据《2020胡润全球独角兽榜》每日优鲜估值200亿元，但此估值没计算最新一轮融资，以此计算，最新估值已超200亿元。

叮咚买菜：

2017年5月上线，主攻生鲜新零售领域，前后经历了8轮融资，融资额基本上全部没有披露。最新一轮传出融资消息在2020年5月，但被其创始人否定，当时外传的估值达到20亿美元，但对外真实披露的融资要追到2019年7月，由CMC资本、星界资本、启明创投、龙湖资本等投资，这之后市场上没有披露的新的融资信息，超过一年半没有融资，融资断档，在没有盈利的情况下，资金血量应该急缺。

美菜网：

成立于2014年12月，定位F2B模式的生鲜供应链企业，前后同样经历8轮融资，最新一轮融资则要追溯到2018年10月，由高瓴资本等投资8亿美元，融资断档的时间线更长，根据《2020胡润全球独角兽榜》，美菜网估值达70亿美元。

多点新鲜：

成立于2015年5月，是一家线上线下一体化全渠道零售平台，先后经历4轮融资，天使轮融资1亿美元，最新的一轮融资在2020年10月，达到28亿元，市场融资估值50亿美元。

03

“前置仓、到家、社区团购”模式趋向多元化

从这几家传出上市消息的企业所代表的电商模式和物流体系来看，市场大混战之下，生鲜电商也在多元化发展。

根据罗戈研究对近场电商的划分，可分为到家电商和社区团购。

每日优鲜：

主要是前置仓+到家模式，这种模式下，每日优鲜物流方面最为重视的就有3个方面，首先是仓，其次是数字化、模块化供应链，最后是标准化。

仓方面，在2019年11月，每日优鲜就公布过数据：在20城布局了1500个前置仓。

但到目前，每日优鲜对于仓的思考已经更为全面，根据每日优鲜创始人兼CEO徐正的说法，每日优鲜的仓会有大、中、小型仓之分，根据用户场景需要，不同的仓可以分别满足一小时达、次日达、现场达等用户全场景的消费需求。

智能化供应链上，每日优鲜根据“人、店、货、仓、配”五大维度形成智能化解决方案，目前已经形成对生鲜选品、订货、质检、运输、库存、配送、营销等全环节300多个模块输出。

标准化方面，因为生鲜品类更多是非标准化的，带来了供应链标准化难和物流成本高的问题，但徐正提出过应当努力用标准化的思维解决供应链问题，但也要尊重非标的存在，因此需要寻找一个平衡点。

叮咚买菜：

同样是前置仓+到家模式，其与每日优鲜可谓是非常直接的竞争关系。

物流战略布局上非常相似，但叮咚买菜主要在城市批发采购，在自建的城市分选中心进行标品化处理，虽然节约了源头采购的人力成本、仓储成本、高额的冷链运输成本等，但供应链没有每日优鲜完善。

截至目前，叮咚买菜已在全国30多个城市开团，前置仓共有约1000个，家庭用户数超3000万，日订单超80万单，月营业额超过15亿元。同时其还计划总投资6亿美元在江苏昆山建设生鲜综合体。

事实上，相比每日优鲜2019年就高达1500个前置仓的数据，叮咚买菜目前1000个前置仓的数据不太够打。

美菜网：

是一家F2B模式的生鲜供应链企业，即通过平台，一端连接田间地头的农产品，通过大型供应商和合作社整合当地的农产品资源；另外一端连接中小餐饮企业，后期发展到了政府机构食堂、大学食堂、便利店、超市。

因此物流体系上，搭建的是直达产地和商户、自建冷链物流网络的“重资产”网络。但因为资金和时间成本问题，其重资产并非完全自营自有，而是采取加盟的方式，因此在管理运营能力和整合能力上考验较大。

2020年初受到疫情，大力入局2C端，其旗下美家买菜以社区为单位，由宝妈或店主成为团长，在线上借助微信群、小程序等组织社区居民拼团，线下交付自提。

公开资料显示，美菜网目前布局了全国200多个城市，拥有150个物流中心，日处理超过500万个包裹，2万多辆配送车辆，员工数量达35000人，服务全国300万个餐馆，业务覆盖300多个城市，全国有2万个社区，日包裹处理量达到600多万。

多点新鲜：

线上线下全渠道零售模式，主要依托于物美超市、重庆百货、步步高等物美系商超实现零售业务扩张。如果只看线上，有点类似于到家模式。

物流体系上，因为完全依赖于线下商超实体的局限，业务层面上的拣货、配送以及客流获取上都未形成自己独立的体系。

截至2020年10月底，多点全渠道用户突破1.5亿，月活超过1800万，合作连锁商超和便利店超过120家。根据QuestMobile数据显示，2020年 2月，生鲜电商行业下，超市到家领域Top3为多点Dmall、大润发优鲜、永辉生活，多点新鲜处于超市到家领域领头羊位置。

04

缺钱？生鲜电商盈利困境

生鲜电商赛道接连传出上市消息，在前几年生鲜电商困顿的时局下，是否意味着全新的机遇与增长期待？那么这些企业在这个节点传出上市有何诉求呢？

一方面，生鲜电商的未来潜力从资本的疯狂就可见一斑。据艾媒咨询数据显示，中国2019年中国生鲜电商市场规模达1620亿元。预计2020年生鲜电商行业市场规模达到2638.4亿元。

另一方面，生鲜电商市场仍然处于大混战时期，冷链成本高、损耗大，稳定的盈利模式难求，未来充满了不确定性，行业CR100规模占社区零售行业总规模尚不足10%，碎片化程度极高，但社区团购、到家模式、前置仓模式等多业态、多物种竞争赛道重合共存。

除了每日优鲜在2019年底对外宣布实现全面盈利以外，真正实现盈利闭环的企业极少。

而在这时候纷纷谋求上市，更多是为了求生。

叮咚买菜最新一轮被官方承认的融资动作要追溯到2019年7月，而就在当年即被外界质疑陷入业务增长停滞、拓展受阻、大规模裁员等困境，到了2020年下半年，叮咚买菜开始大动作进军华北和珠三角区域市场，正面硬刚每日优鲜，还计划总投资6亿美元在江苏昆山建设生鲜综合体。又要开拓市场，又要坚持自建配送体系，加上至今没有传出全面盈利的消息，其资金链的安全度还是颇受关注。

美菜网的最新一轮融资更为久远——2018年10月，2年多融资断档，但直到2020年10月盈利前景仍不明晰，而在2020年2月却又开始大举发力2C端，其资金链可能更为紧迫了。

毕竟C端的订单更加分散，对于整个产业链的服务体系、客户黏性都提出更高的要求，美菜网一直是次日达，C端对时效要求更高，加上2B物流配套体系与2C不一致，想要做好这部分业务，物流投入又高了一层。

多点新鲜同样也是盈利状况不明朗，而且尚未形成一个独立的拣货、配送以及客流获取，这就意味着供应链尚不完善，而要完善物流体系，投入成本对于没盈利的企业会是极大负担。

即使是已经宣布盈利的每日优鲜，资金问题仍不是小问题。根据每日优鲜的说法，目前每年仍需要8亿美元的外部资金用来布局前置仓以及研发等，甚至采用微仓加盟模式，招募合伙人负责微仓的门店运营、仓储管理及所辖区域3公里内的及时配送上门服务，以降低成本。

更何况，生鲜电商赛道仍处于初期的大乱斗时代。

往后望去，前仆者无数，如今多数已成先烈。2019年，呆萝卜、妙生活、吉及鲜和我厨等平台相继离场。2020年10月，易果生鲜进入破产重组程序。

往前看去，后继者踊跃，资本市场仍在加码。据第三方数据平台显示，2020年我国生鲜电商企业注册量为4776家，同比增长了34.8%，是过去十年中注册量最多的一年。

谁也不知道下一个崛起的会是谁，也不知道下一个倒下的是否就是自己。