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先做事后付钱的黑客

来自媒体的短视频，为人们种草提供一站式服务

作者：张钊，编辑：韩庆

11月17日，爱奇艺发布截至2020年9月30日的第三季度未经审计财务报告：会员服务收入占比过半，净亏损数十亿元，依然是爱奇艺的财务常态。

此前，11月13日，爱奇艺正式调整VIP会员服务价格。月价从19.8元调整到25元，月价从15元持续调整到19元，并持续上涨。早在10月29日，网飞就开始提价，将美国的标准月费提高到14美元一个月，所以爱奇艺的提价被很多人模仿。

目前，作为国内排名前三的视频流媒体公司，爱优腾并不盈利，但与优酷和腾讯不同，它分别依赖阿里和腾讯。现在爱奇艺和百度的关系迷雾重重。今年，有消息称爱奇艺打算将自己卖给腾讯。

所以，对于常年亏损的爱奇艺来说，无论是寻求自救还是等待价格，都是一个向资本讲述新故事的好选择。然而，财务报告发布后，爱奇艺当晚跌幅超过15%。在“飞天”之前，爱奇艺跌跌撞撞。

你不能摘下你丢失的帽子

财务报告显示，2020年第三季度，爱奇艺营收达到72亿元，同比下降3%，净亏损12亿元，较去年同期的37亿元下降68%。

公开数据显示，爱奇艺2015年至2019年净亏损分别为25.8亿、30.8亿、37.4亿、90.6亿、102.8亿，合计亏损近320亿元，仍是爱奇艺的常态。

爱奇艺的业务收入中，会员服务和线上收入占比很大，其中会员服务收入达到40亿元，同比增长7%；网络广告收入达到18亿元，同比下降11%。

2018年以来，爱奇艺会员服务收入已经超过广告，成为爱奇艺的核心收入来源。所以订阅会员的数量对于爱奇艺来说非常重要。第三季度财务报告显示，截至2020年9月30日，爱奇艺订阅会员数达1.048亿，较去年同期的1.058亿减少1%。

有趣的是，今年二季度爱奇艺订阅会员数为1.05亿，较去年同期的1.005亿增长了4%。但今年第一季度爱奇艺会员数量为1.19亿，因此2020年第二季度爱奇艺会员数量减少了12%，而第三季度爱奇艺会员数量较第二季度减少了1.048亿。换句话说，爱奇艺今年二、三季度的订阅会员数量一直在下降。

这对爱奇艺是致命的打击。在第三季度财报会上，CEO龚宇曾回应涨价，称：我们也认为用户付费的主要动机是有好的solo头内容。这些内容大部分来自原创和自制内容。我们后期的作品储备丰富，所以我们相信这个调价措施不会影响中长期会员的发展。

然而，第二、三季度，《迷雾剧场》、《乐队的夏天》、《中国新说唱》等一系列爆红网剧却遭受重创。可以看到爱奇艺会员服务收入逐月增长：第三季度会员服务收入达到40亿元(约5.855亿美元)，第二季度会员服务收入达到40亿元(约5.727亿美元)。

虽然会员服务收入逐月增加，但会员订阅数量逐月减少，说明爱奇艺会员的ARPU值(每用户平均收入)变相增加，但这可能不是好事。

今年第二季度，爱奇艺升级为“按需推送”，正式推出“星钻VIP会员”。此前，《按需推进》引起了不少公愤。这种所谓的升级也可以显示消费者对会员订阅量连续两个季度下降的抵制。这一次，爱奇艺会员提价后，情况会变得更加严峻。

此外，第三季度，爱奇艺的内容分发业务收入为3.923亿元(约5780万美元)，同比下降42%。财务报告给出的理由是爱奇艺本季度发布到其他平台。内容缩减；其他收入为人民币9.796亿元(约1.443亿美元)，同比增长5%。营收成本为64亿元(9.372亿美元)，较去年同期下降22%。收入成本下降主要是由于第三季度内容成本下降。内容成本是收入成本的一部分，为47亿元人民币(6.921亿美元)，较同期及2019年第二季度的51亿元人民币下降24%。

爱奇艺首席财务官王晓东曾表示，在这个充满挑战的时期，爱奇艺在控制开支方面更加谨慎有效。对于爱奇艺来说，在亏损成为常态的前提下，支出控制成为重中之重。

但财务报告整体没有太大亮点，亏损犹存，会员认购数已尽，股市看跌是很自然的。

02被迫退出涨价

与长期亏损相比，爱奇艺近年来一直是长视频领域的佼佼者。

根据千帆、关彝2020年4月的数据，爱奇艺各项指标排名第一，腾讯视频和优酷分别排名第二和第三。爱奇艺拥有6亿多活跃用户，腾讯视频拥有5亿多用户，优酷拥有3亿用户。

王冠容易拿，但它的重量很难承受。虽然在BAT的支持下，爱奇艺、优酷、腾讯视频一直处于三条腿的位置，但爱奇艺与全在AI的百度之间的关系，近年来变得扑朔迷离。目前，百度持有爱奇艺约56.6%的股权。作为百度旗下的上市公司，爱奇艺的财务报告将并入百度的财务报告，但一直亏损的爱奇艺，让百度又爱又恨。

今年6月，路透社报道，腾讯有意投资爱奇艺，成为爱奇艺最大股东。事实上，腾讯并不是爱奇艺的第一个客户。一位与爱奇艺关系密切的人士透露，在爱奇艺联系腾讯之前，张一鸣已经与龚宇就业务层面进行了谈判，并承诺未来每年给爱奇艺一定的资金和资源，此外还有股份的投入。

不过，针对爱奇艺出售股份一事，百度公关总监郭凤辉

应称：不要猜测，百度将继续支持爱奇艺的发展。

今年爱奇艺“单飞”的趋势越来越明显。今年4月，爱奇艺推出了雕刻版，旨在为用户带来长视频和短视频相结合的内容社区体验。11月11日，媒体报道百度移动生态商务集团将好看视频和全国小视频整合为短视频业务部门，业务重叠。

今年7月，一位知情人士爆料称，爱奇艺开始探索短视乐队商品和直播商品的商业化。然而，爱奇艺发布第三季度财报的当天，欢聚集团正式宣布与百度签署最终协议。根据协议，百度将以约36亿美元现金收购国内视频娱乐直播业务。

虽然龚宇在第三季度财报电话会议上表示，百度收购YY国内直播业务在商业逻辑上与爱奇艺的业务相去甚远，并没有明显的直接影响。但实际上，他们之间有一些业务重叠。对于百度来说，在今年短视频和直播的大方向下，和爱奇艺的关系变得耐人寻味。

此外，长视频场中的模式不是静态的。就在爱奇艺涨价后，据媒体报道，芒果超级传媒曾计划通过公开征集受让方的方式转让公司5.26%的股权。2020年11月16日，公司收到芒果传媒的通知，控股股东：芒果传媒收到阿里创投拟受让方以有效形式提交的申请材料。换句话说，阿里可能入股芒果超级传媒，那么长视频领域将迎来新的局面。

此前，2018年，芒果卫视旗下上市公司芒果超级传媒第三季度营业收入21.96亿元，净利润2.4亿元。然而，在爱宇腾全面亏损的情况下，芒果电视率先盈利。目前国内长视频平台的亏损困境一般在于成本无法降低(各大视频网站都想尽办法购买版权)，服务费无法提高。甚至为了抢占对方的用户，各大平台会员常年打折，第一次涨价没人敢冒险，但这次是第一次涨价，可见爱奇艺真的承受不了。

对于爱奇艺来说，要稳定自己在行业的地位，就要改变现有的盈利困境。对于占会员收入一半以上的爱奇艺来说，扩大收入无非是努力增加会员收入，这可以通过增加会员认购数量或增加ARPU来实现。但从2018年开始，爱奇艺会员订阅的整体增速逐渐放缓。

因此，提高ARPU价值成为爱奇艺的一种方式，模仿网飞涨价成为理所当然的事情。龚宇对此渴望已久。在爱奇艺发布2020财年第二季度报告后的今年电话会议上，龚宇提到会员已经九年没有提价了，主要是因为竞争，还说价格太低。在第三季度的电话会议上，杨向华还表示，“此次涨价的准备工作从2018年下半年开始，之后又进行了几轮用户访谈”。

03奈非难做

显然，爱奇艺的涨价是遵循网飞“大投入创造高质量内容，吸引付费用户，——付费收入，继续投入高质量内容，回馈用户和行业，——不断增强原创实力，创造更多高价值内容”的路线。

步伐已定，但道路不易。虽然龚宇和杨向华都提到他们已经为这次涨价做了充分的准备，但涨价的风险也可以从乃飞的“前车之鉴”中看出。

2011年，网飞首次降价，当时网飞将视频流从旧的DVD邮寄服务中分离出来，想要这两项服务的用户的成本增加了60%。经过这次调整，网飞失去了60万用户。之后2014年4月及其后三次的涨价，都会导致退订率无一例外的反弹。

由此可见，网飞需要面对每次加价后退订率大幅上升的风险。对于爱奇艺来说，涨价也要提前做好准备，面对退订率大幅上升的风险，这对于常年亏损的爱奇艺来说可能是致命的。

虽然涨价刚刚过去5天，但是用户对它的态度非常明显。微博发起的投票显示，参与投票的10万人中，有87%的人在涨价后没有续费。对于爱奇艺来说，涨价确实是一场赌博。

此外，网飞降价后遭遇国际竞争对手以低价策略抢占市场，这也适用于国内长视频平台。目前第一梯队的腾讯和爱奇艺选择提价，但第二、三梯队的优酷、芒果电视、搜狐视频、米谷视频都没有表态。阿里入主优酷，投资芒果电视后，如果市场上其他视频平台也选择低价策略抢占市场，到时候对爱奇艺的打击也很大。

国内外不同的商业环境也是一个主要的影响因素。现在国内用户的版权意识还没有完全觉醒。此前《庆余年》等爆款剧被全网盗版，给平台带来了相当大的损失。目前国内用户对内容的付费意愿不高，国内免费小说平台的普及就是一个例子。

对于爱奇艺来说，涨价之后第一件事就是打造高质量的内容和爆款剧，但是娱乐圈没有一般的爆款公式。近年来，IP改编逐渐趋于理性，“大IP实力团队”的组合已经成为业界的标准，但没有人敢保证爆款的生产。《沉默的真相》，之前在爱奇艺和《隐秘的角落》、《谋局》同时上映，改编自金梓

所以爱奇艺能否继续创造迷蒙剧场式的成功还是未知数。如果平台的支付内容不尽如人意，会带来多米诺骨牌效应，那么爱奇艺将面临更加严峻的局面。

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