零售业变革来袭沃尔玛和Target谁会是“剩者”？

2021-02-16 01:24:41 浏览：528 作者：管理员

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零售业变革来袭沃尔玛和Target谁会是“剩者”？近年来，零售业引起了很多关注。随着公司适应当前的网上购物趋势，行业也在发生越来越大的变化。实体零售的破产和店铺的关闭今年继续加速，投资者继续担心亚马逊(AMZN)带来的“威胁”。在这篇文章中，我将分析沃尔玛(WMT)和塔吉特(TGT)，这是美国最受欢迎的零售商。

沃尔玛与Target

沃尔玛是世界上最大的零售商，年销售额超过5000亿美元。公司在美国拥有超过5368家店铺，在全球拥有近6000家店铺。另一方面，塔吉特是一家年销售额超过740亿美元的大型零售商，在美国约有1800家商店。这两家商店以价格低廉而闻名，非常贴近大多数美国人的生活。

像其他零售商一样，这两家公司一直在改变商业模式，以适应当前的零售环境。他们试图与亚马逊等新公司竞争，因此他们在电子商务上投入了大量资金。

沃尔玛更有侵略性。2018年，该公司以160亿美元收购了Flipkart。该公司这样做是因为它试图占领快速增长的印度市场。2016年，沃尔玛以30多亿美元收购了快速增长的电子商务平台Jet.com。然后收购了倭黑猩猩、裸体画等公司。结果，亚马逊的电子商务业务实现了两位数的增长。

目标有些保守。与沃尔玛不同，它在试图与亚马逊竞争时没有进行任何重大收购。其唯一一次重大收购是在2017年收购了Shipt，一家为电子商务公司提供物流服务的公司。塔吉特更愿意专注于改善其更广泛的业务战略。该公司增加了较小的网点，主要是在大学城，开设了更多的内部品牌，重建了商店，改善了产品交付，并扩大了网站。

今年，沃尔玛股价上涨约26%，而塔吉特上涨约63%。作为一个更国际化的品牌，投资者一直担心沃尔玛的海外业务。他们也担心它在电子商务行业的增长。例如，在沃尔玛的领导下，Jet.com表现出明显的劣势。根据SameWeb的数据，Jet.com的流量已经大幅下降。现在，它在全球电子商务和在线购物类别中排名第425位。对其在Google trend中表现的观察显示，其人气持续下滑。倭黑猩猩也表现不好。该公司最近宣布了一项重大裁员计划，这表明其业绩不佳。

印度也出现了同样的趋势，该公司对Flipkart的收购一直备受争议。沃尔玛收购Flipkart后不久，该国通过了一项法律，限制所谓的“多品牌零售”，阻止沃尔玛销售自己的品牌产品。此外，法律规定，沃尔玛几乎不可能利用其供应链实现更低的价格。这对沃尔玛来说是一个大问题，尤其是在印度市场下注160亿美元之后。

估值便宜吗？

沃尔玛比塔吉特大得多，因为它在国内外有很多商店。在塔吉特百货于2015年关闭所有加拿大门店后，它之前在国际市场的尝试失败了。

最近一个季度，沃尔玛营收突破1304亿美元，Target营收184.2亿美元。沃尔玛的季度收入增长了1.83%，而塔吉特的季度收入增长了3.63%。沃尔玛两年的可比销售额增长了7.3%，低于塔吉特的10%。沃尔玛电商销售额增长37%，塔吉特增长34%。考虑到沃尔玛对其数字平台的投资，Target实现这一电商销售增长应该受到表扬。

Target将于10月20日公布第三季度收益。分析师预计，该公司的每股收益为1.18美元，收入将超过184.5亿美元。这将比去年同期增长3.5%。沃尔玛将于11月11日发布报告，预计每股收益为1.09美元，收入为1273.7亿美元。这将比2018年同期增长3.1%。

从资产负债表来看，沃尔玛的现金和短期投资超过92.8亿美元，而Target的现金和短期投资为16亿美元。塔吉特的总资产超过410亿美元。其中存货91.2亿美元，占22%。沃尔玛总资产2340亿美元，存货440亿美元，占比18%左右。沃尔玛的长期债务超过444亿美元，约占其总资产的18%。Target长期负债超过100亿美元，约占总资产的24%。

沃尔玛的远期股息收益率为1.80%。这略低于标准普尔500指数1.80的平均股息收益率。这也略低于Target 2.45%的收益率。沃尔玛和塔吉特的股息支付率分别为47%和42%。股息率很重要，因为它显示了一家公司希望向股东返还多少资金，以及手头有多少资金。与此同时，两家公司一直在回购股票。在过去的十年里，塔吉特的份额下降了32%，而沃尔玛的份额下降了25%。

零售业是一个低利润的行业。最近一个季度，沃尔玛和塔吉特的毛利率分别为24%和31%。他们的营业利润率分别为4.17%和5.72%。这些公司的净利润率分别为2.77%和5.10%。下图显示了两家公司净利润的增长情况。

估值方面，Target过去12个月的市盈率是17，沃尔玛是26。它们的远期市盈率分别为16.28和22。在调查沃尔玛、塔吉等零售商时，现金流是一个重要指标。两家公司的价格与自由现金流的比率分别为18和20。这些数字总结如下。它们表明，与沃尔玛相比，塔吉特百货被大大低估了。

谁是更好的投资？

沃尔玛和Target的商业模式略有不同。Target的业务主要集中在美国，而沃尔玛的业务遍布全球。如上所述，与美国相比，沃尔玛在世界上拥有更多的商店。这些商店大多在墨西哥。虽然多元化是好事，但我认为在世界经济放缓的情况下，多元化会带来一些风险。塔吉特百货还增加了在自有品牌上的支出。

两个月前，Target在杂货店推出了自己的品牌Good & collect。公司的目标是增加杂货店的收入。食品和饮料约占总销售额的20%，而沃尔玛只有50%。该公司还推出了包括猫和杰克在内的几款自有品牌产品，一年内销售额达到20亿美元。其他私人品牌产品包括欧普豪斯、鼎盛和设计制造。沃尔玛还推出了自己的品牌产品，如Terra&Sky、奇迹国度和乔治。

沃尔玛和Target的电商方式不同。Target主要以日间服务、店内取货、取货、送货为主。在Shipt上，Target还可以更快地从CVS(CVS)、HEB和梅耶尔等其他商店发货。沃尔玛也一直专注于更快的交货和店内提货。在试图与亚马逊竞争时，它也专注于收购。然而，如上所述，沃尔玛似乎正在努力制定积极的电子商务战略。

沃尔玛和塔吉特是两个标志性品牌，试图让零售重新流行起来。沃尔玛的应用是美国仅次于亚马逊的第二大购物应用，Target排名第六。目标股票在2019年上涨了63%，现在接近历史最高水平。沃尔玛上涨了26%，没有达到历史高点。从两者的选择来看，我认为Target是一个更好的投资产品，因为它在国际市场上的市场份额更低，估值更高，股息收益率更高，增长更快，利润率更高，并且有自己品牌的增长。

注：文/，公众号：美股研究所，本文为作者独立意见，不代表88源网立场。