医疗健康 2019：顺势生长 优胜劣汰
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医疗健康 2019：顺势生长 优胜劣汰 2019年无疑是中国医疗行业资本化过程中不可忽视的一年。在资本市场整体趋冷的情况下，医疗卫生行业逆势而上，依然是名副其实的明星轨迹：私募交易数量超过900笔，规模超过500亿元。
与此同时，一场资本和时间的竞争也在展开：一方面，企业自发迭代，顺应政策趋势，加速商业化进程；另一方面，资本回归价值投资，市场开始优胜劣汰。
这种现象背后有太多新的变数。一方面，新医改的稳步推进，尤其是今年，在围绕三医联动的政策改革中尤为显著，政策影响力的逐步释放和实施传递到行业的各个子行业。
首先，基层市场的扩大会给很多医疗领域带来增量市场，三级公立医院将迎来“大考”——考核指标，全面反映改革措施的落实情况；其次，收药挤走了价格水分，影响了药品生产流通格局；三是国家版DRG启动试点，为医疗保险支付方式改革和公立医院绩效考核提供重要数据来源；四是全国医保药品目录迎来重大调整，提升支撑能力，释放支持创新的明确信号。
另一方面，市场资金紧张，融资总量萎缩，医疗卫生行业项目融资之路艰难。企业面临“自给自足”的压力，加快商业实现的进程；与此同时，一些创新型医疗企业由于自身的潜力和丰富的退出渠道，如证券交易所和科技创新板，正在迎接这股暖流。
在今天的年度医疗健康回顾中，36氪星将从医学与生物技术、医疗器械、医疗服务、智能医疗和药品流通五个领域提炼行业变量，并分享我们的一些观察结果。
投融资情况概览
从行业分布来看，2019年医疗卫生行业投资主要集中在医药行业、医疗器械行业和医疗服务行业。
其中，医疗器械行业投资事件数量占比最高，达到36.1%；第二：医药行业，占32.8%；医疗服务业占21.9%。总体而言，与2018年和2017年(约20%)相比，随着“进口替代”趋势的逐步深入，医疗器械行业投资事件占比大幅上升，迎来了行业发展的小高峰。
2019年，许多R&D项目进入临床或产品上市的第二阶段，这需要在R&D进行大量投资和商业化。医药行业单笔投资事件平均成交金额较高，达到4.4亿元。
数据来源：京数据
从上一轮看，截至2019年底，医疗卫生行业共发生920起投融资交易(不含IPO募资和定增)，明显低于2018年(1246起)和2017年(1526起)。项目前期融资事件占比较大，其中种子轮、天使轮、预A轮、A轮约占投融资交易总额的一半，与2018年相当。
具体到分轨的投融资情况，2019年，随着互联网流量红利的进一步弱化，一度风头过劲的移动医疗的关注度下降，而生物技术、AI技术、高分子材料技术等“硬技术”带动的生物制药、体外诊断、AI医疗、高价值医用耗材等行业成为投资机构的重点布局方向。
其中，生物制药和体外诊断的普及度在波动中上升，AI医疗行业的普及度在2019年因商业应用而有所下降，但与其他子赛道相比仍处于较高水平。由于稳定的投资预期和消费升级、市场自由化等因素的影响，高端专业医疗行业的关注度不断提高
一如既往，抗肿瘤作为医学的主要方向，占据了长期的热情，2019年全国共举办了43场融资活动。
此外，随着中国进入后仿制药时代，R&D医药外包一直保持着高度的繁荣，并寻求专业发展的高技术门槛。今年，CRO/CMO/CDMO企业也迎来了一波融资浪潮，——项融资活动达到16项，其中范根医药、东润医药、武汉五祖弘忍大满禅师、伊克来生物、苏俏医药、麦柏瑞等都是代表。
新气象：“国产PD-1陆续上市”
这意味着这种国产重磅创新药物将进入收获期，争夺数百亿单克隆抗体的市场。在此之前，PD-1的上市产品来自海外，明星代表有百时美施贵宝的O药、默克的K药、阿斯利康的I药。2018年12月，第一家在国内上市的PD-1“花萝”军师生物开始争夺国内市场。
截至2019年底，君实、信达、恒瑞、百济神州四家公司产品陆续获批上市，信达产品在激烈的竞争中进入医保谈判。市场的焦点也从“哪个公司先上市”变成了“哪个公司的销售数据最好”。
“全球新”技术值得投资
据Insight数据库统计，2019年共批准新药12种，其中化学药物7种，治疗性生物制品2种(国产PD-1 2种)，国产疫苗3种。其中，江苏恒瑞和江苏豪森分别获批两种新的1类药物，排名第一，引起业界关注。
