名创优品要上市：揭秘“十元店”的百亿生意
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名创优品要上市：揭秘“十元店”的百亿生意 “十元店”名创优品，离上市更近了一步。
9月23日，名创作品计划在美国证券交易委员会上市筹集1亿美元。
据招股书透露，2019财年(2018年7月至2019年6月)，著名创作品收入为93.9亿韩元，亏损为2.9亿韩元，2020财年(2019年7月至2020年6月)收入为89.8亿韩元，同比下降4.4%，亏损2.6亿韩元受疫情影响，名昌优品今年中国东店销售额下降32.6%，海外市长/市场门店关闭20%以上。
IPO之前，名创优品创始人、董事长兼CEO艺国地产分80.8%，高旺资本和腾讯分别持有5.4%。2018年9月，名创优品在腾讯和高旺资本共获得10亿韩元投资，这是自2013年创立以来首次获得外部融资。
以直接创作品品牌在全球开设了4222家卖场，其中直营店占3.1%，第三方卖场占96.9%，第三方卖场包括加盟店和经销商卖场。名创优品不自己建厂，不建仓，不自己开店，通过品牌整合上下游，年销售额达190亿韩元。
“商店快，东西便宜，经常被剽窃”是大众对著名创作品的普遍认识，产品质量问题也是著名创作品的定时炸弹。股票署发表的同一天，上海药品管理局发布了提取质量公告，指出名创优品(广州)有限责任公司代理的可剥离指甲油检测出2B级致癌物质三氯甲烷，超过国家标准限度1472倍。
通过招股书深度燃烧财经，解构名昌优品跑步的逻辑和隐忧。(威廉莎士比亚、温斯顿、财经、财经、财经、财经)。
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据招股书透露，名创作品是“快速增长的全球价值零售商，提供多种设计主导的生活方式产品”。产品范围涵盖家庭日用品、小型电子产品、化妆护肤等11个类别，8000多个核心SKU。
在大部分消费者心目中，名创优品更加接地气的形象是商场、地铁口的升级版“10原点”，是日式的低价杂货店。
这种“超过95%的产品价格低于50韩元”的日用百货在Prost Sulliven报告中成为“世界最大的生活方式产品零售商”。2013年，名创作品在广州开设了第一家商店，成立了品牌“mini so”。截至2020年6月30日，名昌优品在全球80多个国家和地区共有4222家门店，其中中国有2533家。
据招股书透露，2019年著名创作品GMV达到190亿韩元，2020财年收入为89.8亿韩元。
构成营业收入的两个最大来源之一是商品销售和商人收取的费用。截至2020年6月30日，商品销售收入为81亿韩元，占89.7%，向商人收取的“许可费、销售所得的版税及管理和咨询服务费”为5.9亿韩元，占6.6%。
艺国富将名创优品的打法归纳为“3高3低”、“高颜值、高质量、高效率”。低成本，低毛利，低价格。“通过设计掌握‘系列感、简约风、时尚感’，可以制作高颜值，参考宜家。
高质量的核心是找到好的供应商。“一次要亲自出面100万，000万韩元，用现金结算。(莎士比亚，温斯顿，品质)。"艺国部准确地掌握了工厂会计期长的疼痛，吸引了大牌OEM工厂和知名品牌供应商。高效率相当于低成本，以优秀著称的商品从仓库到店铺只有一部分，没有中间渠道。
国泰6月安证券报纸将著名创作品和供应商的合作模式概括为“以量制价格购买不定制的商品”。与供应商共同开发商品，深入介入产品设计，购买版权，形成独家货源，通过规模化采购降低成本，最多15天吸引800多家供应商。
艺国财富对零售的理解经常会说“高价高毛利=破产，低价低毛利=最高财富”等“惊人”。他还公开表示了对网络频道的蔑视。“不要马云留心听。不做电商，不上网，好像无路可逃。”，“网上离线完全不是新零售的本质。如果产品充足，无论是在线还是离线，都很畅销。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure(美国电视网))网上销售对我们来说是微乎其微的。”
但是一场疫情对依赖线下频道的著名创作品造成了沉重的打击。
受疫情影响，截至2020年6月30日，中国著名创作品的进口从64亿韩元减少到60亿韩元，减少了5%，在海外市场的门店关闭了20%以上。与2020年上半年相比，中国同店销售额减少了32.6%。
名创优品在招股书中提出了风险提示，指出供应商支付延迟导致供应商、加盟商及其他业务合作伙伴财务生存能力供应链中断、收款困难、名创品的业务及经营业绩受到不利影响。
著名创作品不再认为电商频道是可选的。
据股票书透露，消费者越来越接受电商，通过电商平台产生的消费额正在增加。著名创意的电子商务项目包括与电子商务平台合作，拓展产品及销售渠道。“不能保证建立有魅力、用户友好、安全的在线销售渠道，也可能无法持续满足在线购物者不断变化的期望。这将使我们处于竞争劣势，损害我们的声誉，对电子商务及经营业绩增长产生巨大不利影响。”
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trong>不停地开店，是名创优品增长的重要方式。
截至2020年6月30日，成立7年的名创优品在全球80多个国家共有4222家门店，其中中国有2533家。
“名创优品要想做大规模，必须持续开店”，联商网高级顾问王国平向深燃财经分析称，名创优品的单店营收已经很难再往上走，亮点会在总体规模的增长上，这种策略属于扬长避短。“名创优品盈利的特点是通过轻模式、做大规模实现营收增长，简单说就是门店越多越赚钱，不追求单品高毛利或单店盈利。销售基数大到一定程度，哪怕只赚几毛钱，总量都非常大。同时，门店越多，后台成本分摊到单店越少，利润反而能跑出来。”
不过，快速开店并不容易。在国内市场竞争激烈，部分地区市场饱和的情况下，在海外开店扩张成为名创优品保持增长的路径。
截至2020年6月30日，名创优品在海外共有1689家门店，海外收入占比32.7％。然而受疫情影响，名创优品的开店计划在今年近乎停滞。今年一季度和二季度，名创优品的门店总数分别增加12家、减少1家。
名创优品在招股书中提醒，在海外的门店扩张速度在2020年上半年有所放缓，无法保证未来海外的门店扩张继续减速甚至失败。
在招股书中，名创优品把加盟商称作“零售合作伙伴”，这一模式类似连锁店的特许经营，是名创优品在国内外得以快速扩张的“秘诀”。然而，这种模式也存在着风险。
“您出资，公司出力。名创优品是一个投资型的项目，做名创您就是一个投资商。” 名创优品华北区招商部的一位负责人对深燃财经称，加盟之后店铺的货品都是公司的，免费放在店铺卖，营业额的38%（食品类为33%）是加盟商的利润。店铺管理、货品调度都是名创优品统一负责，店铺建店费用和期间费用由加盟商自己承担。
费用方面，由于店面经营面积为200平米以上，加上店铺的装修和租金，整体投资预算在180-200万元左右。其中包含品牌使用费8万元/年，货品保证金75万元（合同期满不续约全额退还）。公司统一安排装修，装修费按2800元/平米预收（包括基础装修、货架、配件、收银设备），装好后多退少补。
这一模式的主要特点有：加盟商承担商店的开业资本支出和商店运营费用；店内的商品出售给消费者之前，名创优品保留商品的所有权；名创优品有偿向加盟商提供商店管理和咨询服务；店内销售收益分给名创优品一部分后，加盟商保留剩余部分。
在全球4222家门店中，名创优品非自营的第三方商店占比达96.9%。这种模式下，名创优品本身不用承担店铺经营风险，只要店铺够多，就能产生规模效应。
名创优品在招股书中坦陈了这一模式的风险——“每间MINISO商店的收入是衡量每家商店业绩的更好的经营指标，但名创优品无意进一步披露同店销售额”，意思是说，我们知道“同店销售额”这个数据能透露出每个店的经营情况，但我们不能说。
之所以对这一数据进行保密，与名创优品的发展模式分不开。招股书中称，门店扩张是名创优品收入增长的主要动力。而上市募集资金的用途之一，依然是开更多的店。
名创优品虽然不愿透露每间店铺具体的收入，但名创优品承认，每间门店的收入一直有较大波动。2020财年，名创优品单店收入下降19.8％，主要原因是疫情爆发、在中国和全球不断扩张、在低线城市和低占有率市场的开店数量增加以及市场竞争日益激烈。
与2018年下半年相比，2019年下半年名创优品在中国的同店销售额下降了3.8％，主要原因是国内竞争加剧。而相较2019年上半年，2020年上半年名创优品在中国的同店销售额下降了32.6％，主要原因是新冠疫情的影响。
根据招股书，名创优品加盟商通常在商店开业后的12到15个月内收回成本。名创优品称：在不久的将来，名创优品的同店销售可能会继续出现重大波动，预计不会显著增长，还会进一步下降。
此前有多位加盟商在接受媒体采访时称，由于名创优品的货物单价低，客单量很大程度上决定了赚钱与否，而店铺位置很大程度决定了人流，并不是每家名创优品都能赚钱。有加盟商称随着竞争加剧，生意大不如前。
尽管如此，可以预见的是，名创优品接下来依然会大规模开店。2019年1月，名创优品喊出了“百国千亿万店”的口号，即到2022年实现进驻全球100个国家和地区、全球门店数量达到10000家，营收超过1000亿元。疫情期间，叶国富更是调整了原先制定的2020年开店计划，将全球新开600家门店的目标上调为1200家。
到那时，会不会有越来越多的经销商发现：名创优品的店铺是越开越多了，自己却越来越不赚钱了？
03要上市的名创优品，降维版的拼多多？
和同样是主打低价的拼多多一样，名创优品也面临侵权、产品质量等争议。
虽然名创优品在招股书中称，它有一个由49位设计师和25个设计合作伙伴组成的设计师网络，已与17个流行品牌IP建立授权，但即便如此，名创优品的侵权问题依然像颗不定时炸弹，扰动着消费者对于名创优品的信心。
今年1月，深圳设计师品牌finerworld发布公众号文章《名创优品，你敢回应吗？》，指责名创优品抄袭该品牌产品，称名创店内在售的几款胸针产品，在设计上与finerworld的IP高度相似。在此之前，曼秀雷敦、乐扣乐扣都曾起诉名创优品侵害外观设计专利权。
名创优品品牌经营方（广东葆扬投资管理有限公司）如今虽已注销，但是据《长江商报》报道，该公司涉及法律诉讼68起，其中6成为侵权诉讼。目前，叶国富控股的名创优品关联公司名创优品（广州）有限责任公司涉及多起法律诉讼，其中包括侵害外观设计专利权4个，著作权权属、侵权纠纷4个、侵害作品信息网络传播权3个。
2018年12月，叶国富回应侵权时，还曾说出“你知道特朗普的女儿怎么回应山寨吗？在设计界，从来只是互相借鉴，没有模仿”这样的“金句”。
“漫威、Hello Kitty、咱们裸熊、粉红豹、芝麻街……”借势大牌IP，名创优品虽然在渐渐摆脱最初“十元店”的形象，不过，招股书中也披露了IP许可的相关风险。“如果将来我们无法扩大或维持与这些IP许可方的合作，我们可能很难找到合格的替代IP许可方，这可能对我们的日常运营和消费者体验产生不利影响。”
同时，IP的两年协议也会带来库存风险。“我们与知识产权许可人的协议通常为期两年。如果我们无法在相关协议到期后的合理时间内出售我们库存中的所有联名产品，那么我们将无法继续销售这些产品，并且可能不得不销毁我们的库存。这将对我们的经营业绩和财务状况造成负面影响。”
另外，在产品质量、安全红线问题上，名创优品也曾触发监管红线。
9月23日，上海药品监管局发布《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》，由名创优品（广州）有限责任公司代理，伟思客（天津）生物科技有限公司生产的可剥指甲油，检出2B类致癌物三氯甲烷高达589.449μg/g，超出国家标准限值1472倍。6月18日，上海市市场监督管理局公布，名创优品经销的1款“KaKao Friends”单耳苹果碗被检出三聚氰胺迁移量超标。2018年1月，名创优品壹加壹珠光带刷眼影笔（古铜色）被检出有害物质砷过量。
2019年7月，名创优品品牌总监王广永公开承认，过去名创优品跑得太快了，对供应链的管理没跟上。
与招股书发布同一天爆出指甲油检出2B类致癌物超标1472倍的名创优品，供应链管理似乎依然没跟上扩张速度。
此外，名创优品用P2P平台分利宝为加盟模式输血早已不是什么秘密。分利宝2015年和2016年的年报中显示，其大股东是叶国富持股99.8%的广东赛曼投资有限公司。在加盟商资金不足的情况下，可以利用此前加盟的店面进行抵押贷款，通过分利宝融资开店，融到的资金用来支付品牌使用费、保证金等，实现了资金的内部循环，不论店面实际经营如何，名创优品都可实现“旱涝保收”。
最新消息是，分利宝于2020年8月15日关闭平台服务器，或许是想给饱受质疑的名创优品减少一份争议。没有了这头灰色“现金牛”的补给，名创优品还能不能快速奔跑，需要画个问号。
虽然名创优品在招股书中标榜自己“生活方式产品零售商”，但有多少消费者会像当初推崇无印良品一样，把“名创优品风”作为标榜自己独特生活品味的符号？
在招股书中，名创优品同样表达了对于消费者忠诚度的担心。“我们在消费者参与方面的努力可能没有我们预期的有效。随着竞争者不断增加，对消费者的竞争也加剧了。我们的竞争对手可能会在产品设计和开发上进行更多投资，并保持更具竞争力的价格。我们预计这场竞争将继续加剧，如果我们无法保持现有消费者的忠诚度并吸引新消费者，我们的收入可能会减少，可能会对我们的业务，财务状况和财务业绩产生重大不利影响。”
注：文/魏婕 编辑/黎明，公众号：深燃财经（ID：shenrancaijing），本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
