财报喜人却融资遇冷：永辉超市 何以“永辉”？
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类目：电商运营
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财报喜人却融资遇冷：永辉超市 何以“永辉”？ 永远，很久，很久；辉光，光也是辉光的意思。永辉这个字对创业者的这项事业寄予了永恒的辉煌期望。
最近永辉超市公布了上半年财报，很多地方的资料都可以圈起来。上半年永辉超市营业收入为505.2亿韩元，同比增长22.68%。归母净利润为18.54亿韩元，同比增长35.36%。
但是这个好的财报没有向资本市场支付钱，股价在短暂反弹后继续下跌。资本市场为什么不看好永辉超市？永辉超市有什么问题吗？
永辉超市的两面：一面风光一面愁
永辉超市成立于1998年，2001年3月，凭借已经拥有几家小超市的张献松，建设了福建抚州首家“农改草”超市、抚州永辉屏瑞生产超市，以“鱼超市”为优势，避免了与沃尔玛、家乐福等大型商队的直接竞争。
经过20年左右的发展，当初的小超市已经成长为零售业的巨头。据中国连锁经营协会公布的2019年中国超市百强排行榜显示，永辉超市的销售规模超过沃尔玛成为我国第三大商超，前两位分别是华润万佳和大润发。
今年上半年，受疫情影响，保障人们生活的神仙战伤又热起来，以“神仙超市”为起点的永辉超市自然也受益匪浅。特别是第一季度疫情严重时，永辉超市第一季度营业总收入为292.57亿韩元，同比增长31.57%。归母净利润为15.68亿韩元，同比增长39.47%。
除了业绩和销售规模的增加外，永辉超市还有互联网巨头腾讯和京东的支持。据天安查app透露，腾讯京东在永辉超市都有投资。腾讯和京东可以为永辉超市提供流量支持，永辉超市可以为腾讯、京东的新零售布局添砖加瓦，为腾讯京东带来实实在在的收益。今年第一季度，永辉超市股价暴涨，为腾讯京东带来了可观的收益。
另外，今年7月末为永辉超市进行革新探索的新零售版永辉云回归，成为永辉超市的子公司。2018年，永辉云昌亏损过大，影响了永辉超市的财报数据，永辉超市将永辉云昌20%的股权转让给永辉超市创始人之一张献宁。此后，永辉云昌独立于永辉超市子公司。
回归的永辉云创(永辉云创)虽然没有扭亏为盈，但可以提高永辉超市的创新工作和与主营业务的协同效应。此前，永辉超市与永辉云隔离，业务上存在重复，大大削弱了永辉超市的创新工作速度。永辉云回归后，永辉超市将提高业务创新能力。
国内超市行业第三，今年业绩也不错，股东们也支持，革新工作也回归了。这些是永辉超市的风景。但是在资本市场的表现和公司战略等问题上，永辉超市有点担心。
永辉超市在二级市场的表现可以根据雪球网永辉超市的股价图进行分析。下图所示的箭头中，与消息面相对应的分别是第一季度财报发表、北京疫情复发、永辉云回归、全年财报发表等。单纯从股价变动来看，传染病因素对永辉超市产生了较大影响，财报公布、云昌回归未能阻止永辉超市股价下跌。
一家企业的股价不能代表企业的真正价值，但在一定程度上可以帮助分析该企业。
“我们不能从研究一开始就定义价值，而要在研究过程中发现价值。”纽约市立大学(CUNY)研究生院杰出教授、剑桥大学博士大卫哈维(David Harvey)博士撰写的《资本的限度》中提到。
对企业来说，企业的动态发展过程也是资本市场发现其价值的研究过程，企业发展质量如何，也将在它的价值定义中反映资本市场，价值定义的具体体现之一是股价。
永辉超市股价的上涨和下跌表明，疫情对以新鲜为主的永辉超市的利好，随着疫情影响的减少，永辉超市更好的财务数据也没能阻止股价下跌。为什么会这样呢？
永辉超市的难题：抽刀断愁愁更愁
当初，永辉云创博利萨根在网上盛传，商业行为被各媒体报道为中国人民喜闻乐见的“兄弟两人分家”社会事件，备受关注。与“分家”等八卦相比，永辉云可以说是永辉超市的“解忧”。(威廉莎士比亚、温斯顿、离别、离别、离别、离别、离别、离别)。
永辉云昌是永辉超市的新零售版。特别是，包括永辉生活店、超级物种、永辉家等业务，在2017年年报中提议增加100个超级物种和1000个永辉生活店，但实际上，2018年超级物种开设了46个，永辉生活店到第三季度为止又增加了233个
同时，商店开店速度太快，永辉云昌迈的步伐太大。2019年，超级物种永辉生活店的开店速度放缓，甚至关闭了很多店。从2016-2018年永辉云创创立到被剥夺，亏损达13.2亿韩元。永辉超市领导层对永辉云窗业务也存在分歧，永辉云窗和永辉超市后来分离后，做了很多重复性工作。比如永辉生活和永辉家赶集应用、永辉生活店、永辉迷你店其实是对资源的浪费。
在新零售事业中找不到不确定的方向，同时盲目追求开店扩张是永辉超市一直存在的问题。(威廉莎士比亚、温斯顿、零售业、零售业、零售业、零售业、零售业、零售业、零售业、零售业)这个问题现在也困扰着永辉超市。
永辉超市摘下永辉云窗后，在新零售赛道上推出了买永辉迷你店的计划，永辉买了张app，在网上，永辉迷你店覆盖了社区。永辉迷你店开设了狂热的开店模式，2019年时隔1年开设了573家门店。
疯狂扩张的永辉迷你店就像永辉的“第二代”
云创”，使永辉超市陷入“更愁”的境地。2020年上半年财报显示，永辉mini店实现销售14.51亿元，亏损1.3亿元，新开门店仅有16家，闭店达88家，截止到报告期内，mini店458家，相比2019年末少了115家。实际上，永辉mini店从2019年四季度就开始减缓开店速度。在财报会议上，永辉超市也曾承认，永辉mini店正在极力跑通模式。
永辉希望在速度和规模上打败对手，但这些同样为永辉带来“愁点”。一是在大战略、小细节（如选址）考虑不足，追求速度却没有质量，超级物种、永辉生活店、永辉mini店都在疯狂扩张之后关掉不少；二是边际递减效应先于规模效应到来，线上营收未能补足线下开店过多引起的坪效下降。
除此之外，永辉超市在传统商超中有华润万家、家乐福、沃尔玛等竞争对手，在mini店、超级物种的布局又有盒马鲜生这样的对手，而生鲜电商赛道也火药味浓郁，对于生鲜为主的永辉来说，是一大挑战。
永辉超市有些“抽刀断愁愁更愁”的意味，如今永辉云创回归，mini店陷入亏损，竞争对手虎视眈眈，永辉超市该如何破局呢？
何以永辉
永辉超市自成立起就是一家以连锁超市业务为主的企业，身处零售行业，自然不能不考虑零售行业的三要素：人、货、场。
从人的角度来说，也就是从消费者的角度来说，永辉超市作为连锁超市，解决的是人们购物的需求。无论是消费者的购买需求是来自线上还是线下，需求的是生鲜还是百货，永辉超市都要满足。
永辉超市现在以大型超市覆盖商场的流量，以小型店铺覆盖社区的流量，承接本地生活平台的部分流量，自己的永辉生活APP吸引流量，在各方面布局，尽量覆盖更多的消费者，这样的策略是对的。
唯一的不足就是，永辉超市现在与消费者之间的关系，仍然是非常简单的买卖关系，甚至有些还通过第三方，永辉与消费者之间的联系链过短，到达消费者的关系链过长，消费者对于永辉超市并无消费行为5A模型中的“拥护”行为，这就导致消费者与永辉超市之间是弱关联关系，缺少用户粘性。
另外永辉超市的管理问题也造成消费者对永辉超市的信任缺失。在第三方投诉平台黑猫投诉上，有关永辉超市的投诉大多都是与永辉超市的内部人员管理有关，比如永辉超市举办的正价买茅台活动内部员工消化、服务态度差等。
用户粘性与信任缺失，会造成永辉超市的用户、顾客留存率、复购率低。运用社区运营、会员运营、增加营销活动等方式，增加永辉超市与消费者之间的联系链，减少消费者到达永辉的关系链，从而增加用户粘性。同时对员工进行规范化培训，对营销活动进行公开透明化管理，可能会变得好点。
从货的角度来说，永辉超市以“农改超”的形式从福建走向全国，在生鲜供应链上有着很强的掌控力，生鲜损耗率在3%~4%，远低于生鲜行业20%~30%的损耗率。经过多年的发展，永辉超市的供应链能力是毋庸置疑的。
但是现在，在新零售、生鲜电商的风口下，新入局者获得大量融资，资本在行业中重新整合，转变新入局者的市场份额、利润率和经验，弥补与永辉超市的差距。比如盒马鲜生，在2019年中国超市100强的榜单统计中，盒马鲜生以185.7%的年销售增长率位列第六，来自生鲜垂直赛道的挑战者正在威胁永辉超市在生鲜领域的地位。
面对可能会颠覆永辉超市的挑战者，永辉超市或许可以扬长避短。在供应链上继续打磨，通过大数据分析继续优化供应链的效率，减少损耗，争取在上游实现以销定产。同时对mini店定位更加亲民一些，增加与附近商超的竞争力。毕竟许多掌控家庭采购权的，对社区附近的店铺商品价格了如指掌。
从场的角度来看，永辉超市需要对自己已有的场景进行细分，去符合人的需求。
大型商超大而全满足家庭的囤货需求；永辉mini店在社区附近，可以将店内商品细分为盈利品、引流品，定时定品促销，与社区中的生鲜店竞争，吸引掌握家庭采购权的消费者，以及上班族等；超级物种作为生鲜体验店，多搞创新，尝试一些新玩法，可以培养成类似于网红打卡地，为永辉塑造起品牌形象，达到引流目的；在线上，利用好各平台的导流，同时要增加自家APP的用户体验，时不时举办一些营销活动，比如“造节”，改变用户心智，让消费者想在网上买菜时就想起永辉生活。
另外，传统零售业最看重的就是坪效，一家店的坪效能否高于租金是判定这家店能否经营下去的标准，坪效=（流量×转化率×客单价×复购率）/店铺面积。而增加线上收入，可以增加店铺面积的利用率，从而增加坪效。永辉超市这几年布局线上，坪效却降低，本质上是盲目扩张带来的结果。或许，永辉超市可以通过大数据，科学布局线下店，覆盖到消费者的同时减少关店率。
根据《哈佛商业评论》(Harvard Business Review)，“70，20，10”方法指的是将70%的资源用于核心业务创新，将20%的资源用于邻近业务创新，将10%的资源用于转型创新的公司通常跑赢同行。
永辉超市虽然已经成为中国超市销售规模第三，但是面对持续下滑的股价，永辉超市需要让资本市场看到永辉超市的增量在哪，盈利能力在哪。“70,20,10”的创新方式会是不错的选择，各项业务的创新带动永辉超市正向发展，保持远远不断的价值增长源泉，继而永辉超市股价就能持续上涨，“永辉”下去了吧。
注：文/ 蓝莓财经，公众号： 蓝莓财经（ID：ITparty），本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
