名创优品上市 别想复制模式
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名创优品上市 别想复制模式 一直被认为是“仿制日系”品牌的“10原点”的名牌产品，今天终于登陆美国纽埃。根据北京时间今天(10月15日)晚21336045公布的发行价格，名牌发行价格定为20美元/周，高于以前16.5 ~ 18.5美元的标价区间。根据这个价格，市值在60亿美元以上。
早在2019年6月回应IPO谣言时，著名创作品就表示，从2018年初开始在公司内启动IPO项目。当年9月，名创优品还获得腾讯、高旺资本的10亿韩元战略投资，被选为成立以来的首次对外融资，当时也被认为是名创优品短跑上市的起点。
最终上市的时间为什么是2年多后的今天，36氪-未来消费组，各方面综合消息显示，大概率仍然是关于评价和定价的。而且，在过去2年里，著名创作作品也经历了各种纠纷或曲折。能上市其实并不容易。
名创优品此次共发售3040万股ADS，每股发行价格最终定为20美元，共筹集了6.8亿美元。据招股书透露，此次募捐资金的用途在扣除相关发行费后，约30%用于扩大卖场网，约30%用于投资仓库和物流网络，约20%用于投资数字运营系统。
其他上市募集的资金将用于营销活动、购买土地、建设写字楼、潜在战略投资等。
前后性价比
与以前上市的许多具有独创性的中国特色公司相比，著名创作产品的模式要更好地被外国投资者理解，要以性价比出名。(威廉莎士比亚，温斯顿，，，因为在海外的1680多家门店，体感可能会更强。
从招股书来看，截至2020年6月30日，名创优品在全球共有4200多家门店，其中2500多家在国内，1680多家在海外。
7年间开了4000家店，这个速度在国内，甚至放眼世界，都是佼佼者。其日本师傅，无印良品，截至2019财年，在全球只有500家店铺。
另外，与处于上升趋势的中国弟子不同，这位日本师傅的最佳时期已于2015年停止。
由于无印良品是日本本土以外最大的市场，从2016年开始，在中国市场无印良品的比较销售增幅逐渐下降，此后同一家店铺的销售也逐年下滑，这几年连续10次以上降价也没能挽回颓势。(威廉莎士比亚，Northern Exposure)在世界其他市场也不好。三个月前美国子公司宣告破产。
对无印良品的败退，大家都不感到惊讶。因为那些中国学徒真的很了不起。一个是“好生活，没那么贵”，没有余地去面对无印良品。
同样的无人多米尼克，不可缺少的质量，稍低的价格，以及“继续价格审查，为中国创造变化”的无人良品开始持续降价，但价格仍然比不上中国学徒。因此，其定位开始模糊。
一句笑话生动地描写了尴尬。无产阶级觉得无印良品是中产阶级消费的，中产阶级认为无印良品是无产阶级消费的。
一方面，无印良品再低价格也不能低于中国学徒。另一方面，中国学徒的定位更加明确，其中以性价比、沉没著称的著名创作作品最具代表性。
从其股票来看，截至2020年6月30日的财年，95%的产品在中国零售价低于50元(7.08美元)。
艺国部多次在公开场合表示，只有低成本和低马里才能拥有真正的低价格。以前，著名创作产品的总利率仅为8%，同行一般只有40%左右。这大概是有名字的就是无印良品，无印良品的毛利率在45%左右。
拼命降价的结果显示，名创优品仍然处于亏损状态，2019财年和2020财年，属于名创优品股东的净损失分别为-2.9亿韩元和-2.6亿韩元，净损失率分别为-3.1%和-2.9%。
当然，在这两年里，毛利率也逐渐上升，截至2019年6月30日，截至2019财年，著名创作产品的毛利率上升到26.7%，2020财年进一步上升到30.4%。在毛利上升的情况下，招股书归结为增值税率下降和共同品牌产品扩大带来的收益。(威廉莎士比亚、增值税、增值税、增值税、增值税、增值税)。
商品快速更新被认为是著名创作品，是自己的几个主要优势之一，2020财年，名创品平均每月推出600多个SKU。如何不断改造，新品与主流审美同时低成本，名创优品的秘诀就是联名。2020财年中，2300个新SKU来自品牌联名。
过去曾与Hellockity、Mable、迪士尼等17家全球IP合作，今年著名创作作品也通过与可口可乐、王者荣耀等合作推出新产品。这一系列工作都是通过大型IP提高产品知名度，同时利用IP的溢价改善低成本利润状况。
这反映了著名创作产品的某些困境，反映了薄利多销的规模效应提高到一定程度时，在这个定位无法改变的情况下，如何获得更大的增长。(成功)。
就连名创优品也在股票书中提到，扩大卖场的能力(尤其是国内)是收入增长的主要动力。“我们在中国的门店网络不断扩张，主要是因为我们不断取得成功，促使他们在最佳位置开设更多的迷你店。”2019财年和2020财年，著名创作作品分别达到93.94亿元和89.79亿元。
其中，中国进口为人民币63.64亿韩元和人民币60.441亿韩元(8.555亿韩元)，分别占同期总收入的67.7%和67.3%。
低价不是赤字的主要原因
从这里来看，著名创作品的亏损可能主要来自于他的“最佳性价比”，但事实并非如此。
著名创作品现为26.7%
，30.4％的毛利率，放到行业里来看不算低了，加上其作为以加盟为主的模式，其实大部分开店成本都是加盟商承担了，那么在这种情况下，名创优品为何依然亏损？答案可能是，名创优品引以为傲的拉升毛利率和营收的手段，也是有不小代价的。我们知道毛利减去店租、营销、人力、税收等成本以后就是净利。
也就是说，别看名创优品卖的是很低端的商品，但是它的品牌和门店包装营销，其实费钱的不亚于一个高端品牌。
而与经营直接相关的成本，招股书中将其归为“销售和分销费用” 和“一般及行政开支”两大块，其中销售和分销费用在2019和2020财年分别为8.183亿元和11.905亿元，而其同期的毛利分别为25.110亿元和27.325亿元，也就是说，单销售和分销费用就抵销了超过四成的毛利。
名创优品的年度运营数据
从趋势来看，这部分费用也是大幅增长的，招股书中将增长的原因归为三个方面：一个是IP授权增加的费用；二是折旧和摊销费用的增加，这一部分主要是来自于名创优品的自营门店，尤其是海外直营店；三则是因为营销费用的增加。
如上文所说，名创优品这两年把IP联名作为改善毛利、推陈出新的重要手段，但这部分的成本也是看得见的，一年要1.28亿元。
另外，众所周知，名创优品很多位置绝佳的门店以及海外门店，基本都是自营，而这些起到形象展示作用，打造示范效应的门店也都是要钱来换的。同时，满大街的王一博、张子枫也都是需要花钱的。
而这些成本从目前来看，哪样都不是能短时间能降下来的，相反，仍处于下沉和海外扩张关键时期的名创优品，还需要不断加大在这几个方面的投入。
再加上其坚定的性价比路线，这些共同形成了今天名创优品如此规模又以加盟为主，却还尚未盈利的原因。
名创优品的崛起，后来者别想复制
说到加盟，就不得不说到名创优品的模式，这家公司在全球拥有四千多家门店的公司，只有3.1%的门店是直营店，其他96.9%全部为加盟，既不自己开店，也不自建工厂，单靠整合供应链，就做到了近百亿的营收，这是其最让外界艳羡的点。
如果像上文所说，收入提升主要来自扩张门店，门店增长又源于大家看见名创优品好赚钱所以被吸引加入，那么如果后者这个条件减弱了呢？
我们不去听单个加盟商怎么说，单从招股书数据来看，开一家店确实是没以前赚钱了。
2020财年（2019年7月1日—2020年6月30日），名创优品单店收入下降19.8％，如果说这主要是受到疫情的原因，那么我们再往前倒一倒。相比2018年下半年，2019年下半年名创优品在中国的同店销售额下降了3.8％。
市场竞争的日益激烈是最直接的原因，简单来说就是，在各种“优品”、“良品”遍地开花之下，消费者已经有点不够用了。
而且未来这种情况将成为常态，招股书中也说：在不久的将来，名创优品的同店销售可能会继续出现重大波动，预计不会显著增长，还会进一步下降。
我们再来看看加盟的回本周期，招股书显示，名创优品加盟商通常在商店开业后的12到15个月内收回成本。
综合来说就是，加盟名创优品并不是个来钱快的生意，而且红利期还过去了。在这样的情况下，名创优品未来对加盟商的吸引力有多大，还有待观察。
此外，名创优品用P2P平台分利宝，为加盟模式输血也早已是业内公开的秘密。虽然分利宝已于8月15日关闭平台服务器，且名创优品也不愿承认与其关系，但不管是从此前的股权穿透来看，还是其他，都有足够证据能够论证二者的关系。
此前二者的模式大概是，当加盟商资金不足时，可以用其加盟的店面作为抵押，向分利宝贷款，来支付各种加盟所需的费用。这样一来，加盟商没了后顾之忧可以放心加盟，所贷的款项转了一圈又从分利宝倒到了名创优品这里，于是外界也一直对其有“自融”的质疑。
名创优品当然一直是否认这一点的，只称是外界看不懂这种创新的模式，而且在上市前，名创优品已经或关停或退出了所有有关的互金平台，所以这事如今也是论不清楚了。
既然论不清我们就不去纠结是“自融”还是“创新”，只说之后的影响。至少在少了这个借贷渠道后，加盟商加盟的门槛无形中提高了。原来借笔款，店就开起来了，现在还得先去找资金。
同时不得不提的一点是，刨除上市合规等考虑，名创优品关闭P2P其实也是大势所趋，如今的P2P早已进入退潮的尾声。
根据银保监会普惠金融部副主任冯燕，在9月15日的通气会上透露，截至2020年8月末，全国在运营的网贷机构剩余15家，较2019年初下降99%；借贷余额下降84%；出借人下降88%；借款人下降73%。
过去两年，大量P2P都出现了兑付困难的问题，上个月，百亿规模的爱前进也终于被立案侦查，这种情况下，P2P基本是凉凉了。
这也是为什么说名创优品的成功再难复制，至少左手实业、右手金融的路子是玩不起来了。后来者再想比名创优品跑的更快，只能是想想更“创新”的法子了。
一种在中国这个市场里才有的特色“创新”。
注：文/谢康玉，公众号： 未来消费APP（ID：lslb168），本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
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