理想汽车 二档起步-其他
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理想汽车 二档起步-其他 财报数据不错，但不安和疑问没有消失。
2020年，新能源汽车产业摆脱了美好的主胜行情。
业界的Homay涨幅是特斯拉(TSLA)。与US)的领先拉动效果密切相关，但特斯拉股价在410 ~ 450美元的Kline盒子中长期回流时，造车新势力接力棒，开启新能源汽车行业第二次上涨行情，再次刷新股价。
鹏鸟(XPEV。US)，以上(LI .美国)随着第三季度财报的发表，新能源市场的新行情似乎正在酝酿中。
11月13日晚，理想情况是公布上市后的第一份财报，核心数据均远远超出市长/市场预期。对于这种耀眼的财报，市场及时做出积极反应，开业后理想的股价涨幅一度扩大到28%。
交易时间内，香者资本为蔚来汽车(NIO)。对US)发行空白报告，导致造车新势力场内股价暴跌。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视剧)，成功)但这更像是上升中的插曲。第二个交易日以上的车再次带动新能源汽车板块集体上涨，最终涨幅为13.94%，收于35.55美元/股。
理想汽车上市不到4个月，公司股价涨幅已经超过200%。这当然与公司财务、业务数据的大幅改善有密切关系，但什么导致了公司业绩的飞跃，第一枪打完后有可能取得胜利吗？
最接近利润的连身世
效率是理想汽车财报的关键词。
数据显示，理想汽车在第三季度交付了8660辆以上ONE，比第二季度增加了31.3%，创下季度交付最高值，截至10月累计交付21852辆。
随着汽车供应量的不断创造，理想的汽车在第三季度实现了汽车进口24.65亿元，比环比增加了28.4%。与此同时，理想情况下，汽车销售毛利率为19.8%，环比上升了6.1%。
与横向相比，鹏第三季度财务报告利率为4.6%，在未来开业近两年后，终于从2020H1收获了9.7%的募资利率。新能源扛把子特斯拉的车辆总利率为25%，保持半年交货量超过17万的高水平。
理想的总利率水平有三个决定性因素：第一，程序电力系统的低成本特性，第二，售后规模效应带来的成本节约，第三，只有一个库存持有单位(SKU)，研发和零部件成本管理更容易。这三个主要因素共同努力，带动了理想总利润的快速增长。
与纯电动车的“大型电池双频变换器双驱动电动机”结构相比，增设电动车的“小型电池燃料机驱动电动机”的整个驱动系统在价格上很便宜。这也是理想汽车交付后能够获得正毛利的原因。
这似乎预示着更大的未来3354交付规模将进一步扩大，理想汽车总利率继续提高的空间，总利率的快速上升将加强公司的造血能力。(另一方面，它也是如此。)(另一方面，它也是如此。)。
2020年Q3以上经营现金流为9.3亿韩元，同比增长105.8%。自由现金流为7.5亿韩元，比环比增加了149.4%。
连续第二个季度实现经营现金流、自由现金流的同时，理想汽车的现金储备达到189.16亿韩元，对汽车新势力最重要的“现金流”、“利润”指标的理想已经提前通过。
从净利润数据来看，2020年Q3以上的汽车在2020年实现了1600万元的净利润收入，而不是美国一般会计准则。支付了1.3亿韩元左右的股权激励，结果按照美国普通会计标准，净亏损1.069亿韩元，同比增长42.2%。但是蔚来，与鹏相比，理想车已经成为最有可能获得真正收益的造车新势力。
除了“开源”之外，还有理想的“节流”之类的事情，如果交付量比小鹏汽车多23%，那么Q3季度以上汽车的销售费用和管理费用为3.4亿元，小鹏汽车同期水平的四分之一。
各项数据刷新新的最高值，各比例优于同行，充分体现了理想汽车的优秀运营效率。这意味着促进市场对理想品牌、产品的进一步认识，理想又一次成为新能源本线行情的加蓬，具有推动股价上涨的潜力。(另一方面，这也是为什么)。
但是股价的红盘能持续多久，财报之外还会出现更多的不确定性。
财报以外的不安
理想的财报给了投资者足够的惊喜，让他们暂时忘记了理想ONE的质量问题及其带来的负面影响。
截至2020年10月31日，在理想的ONE累计中发生了97起全面悬置碰撞事故，其中，全面悬置下端球头从球针中滑出的情况超过10起，碰撞后理想汽车断轴的严重事故发生。
面对这种情况，玩文字游戏是理想的，给定的方案是“免费升级”。舆论持续发酵后，以上终于承认自己的汽车产品有缺陷，并进行了召回申报。
在轴门断裂之前，理想的汽车也出现了几次自燃和底盘被异物卷入，导致汽车无法启动而产生的底盘相关质量问题。对自燃事故发生的理想反应是高压燃油管道因外部切割而自燃，从另一个角度证明理想汽车对底盘的保护程度不够。
频繁的故障和事故对理想汽车的品牌、口碑造成了累积性的打击和伤害。就像蚂蚁洞在堤岸上一样
，累积到一定程度之后，就会落得全线崩溃的结局。汽车的质量问题频发，一方面证明了理想在汽车设计上经验相对缺乏，另一方面也凸显出理想对于汽车质量问题缺乏敬畏之心。
如果汽车不以驾驶者的安全作为出发点设计产品，使得产品蕴含安全隐患，那么，即使拥有再智能、再高级的软件功能都是在沙子上盖大楼，汽车安全不光是消费者的命门，同样也是整车企业的命门。
与此同时，手握制造、成本控制优势的传统汽车巨头正在加速进场。
10月底，投资170亿元的上汽大众MEB工厂正式投产，数日后，ID.4 X正式开启预订，续航555km的长续航版补贴后售价不超过25万元,将于2021年初正式上市。
11月11日晚，宝马集团正式发布了BMW iNEXT的量产车型——纯电动宝马iX。按照计划，BMW iX将在明年开始量产，并于明年引入国内。
在中国市场拥有大批拥趸的丰田、本田等日系品牌也开始积极布局新能源产业，不断扩充新能源车产能，广汽丰田已开始建设总产能接近40万辆的两座全新工厂。此外，福特也将打造“更多人买得起”的电动车。
面对来势汹汹的传统汽车巨头，如何将先发优势转化成技术优势、品牌优势，是造车新势力们下一阶段的关键词。
与特斯拉的正面交锋也是理想未来的主线任务，Model3降价之后，对P7的销售量直接产生了影响，小鹏10月交付数量环比下降12.5%。给小鹏带来的销量大减只是引子,可以预见的Model Y中国量产落地会给理想交付量带来冲击。
造车新势力们抓住了市场的空白期实现了成功，但就目前的市场情况而言，PPT造车、兜售造车理念的时代已经过去。
在内外夹击之下，消费者对于车辆的选择不会在于公司市值的高低，而是在于产品和品牌的可靠性，这也是理想站稳脚跟的关键点。
软件定义汽车时代，智能化不是理想的标签
新能源汽车不光改变了汽车的架构，也改变了新能源汽车的玩法。
现阶段，一辆汽车里85%的价值来自单个零部件，但未来硬件抽象化后，毛利率将被进一步压缩，软件将成为核心实力。
“软件定义汽车”已经逐渐变成大家的共识，软件也正在重塑汽车的价值链。
从专利数量的布局情况来看，小鹏着力自动驾驶感知操控、电池系统开发；蔚来则注重充换电技术与三电系统研发；理想则是在在数字信息传输、电池技术、线束与电子控制单元等维度进行布局。在未来软件的战场上，理想想要抢得先机，需要面对层层竞争。
从过往的研发投入来看，理想同样是最“抠”的一家。
通过公开数据对比，蔚来平均每年研发投入可达30亿元。小鹏汽车的研发费用率一直高居不下，2019年达到89%，即使在2020年上半年大降之后，也仍然保持在63%的水平。
相较于传统车企与特斯拉，造车新势力本身研发投入就相对较低，而理想在造车新势力里研发费用则更处于一个较低的水平，开源节流固然重要，但一味追求运营效率的极致，在某种意义上也就与牺牲稳定性划上等号。
在特斯拉公布的2020年 Q3财报中，软件盈利模式已经初显，FSD（自动驾驶）付费、软件应用商城、订阅服务构成了特斯拉的软件创收。
根据数据显示，特斯拉软件上累计收入超过10亿美元。今年特斯拉交付的36.78万辆车中，有57% 的车主购买了自动驾驶选装包。
从2015年 2500美元的Autopilot系统开始，特斯拉的自动驾驶选装包已经一路升级至FSD Beta，单价也上涨为10000美元，这已经达到了整车价格（最便宜的标准续航升级版裸车31690美元）的1/4。
除此之外，一个加速包2000美元，一个座椅加热功能300美元，可以想象在未来会有五花八门的软件收费，而软件也将从过往的成本中心转变成利润中心。
造车新势力们也不甘示弱，蔚来汽车的NIO Pilot选装包需要1.5万人民币，如果要升级成NOP全配包，需要3.9万人民币；小鹏的Xpilot 3.0售价达2万人民币，在NGP还未商用的情况下，已经有40%客户选择了硬件，其中有60%-70%选择了软件。
在软件的实力上，理想同比其他造车新势力还有着一定差距。从新能源汽车标配的自动驾驶来看，理想采用的是Mobileye已经打包好的视觉算法，然后自己进行后续开发的方式。
从结果来看，这一方案是最短路径，但在未来却很难确保自己不被卡脖子。而蔚来、小鹏采用自主开发应用层软件，供应商提供控制器、底层软件和核心芯片的研发途径实现自动驾驶。
蔚来已经发布了NOP、小鹏的NGP也即将进入测试阶段。李想显然意识到未来可能会出现品牌空心化的情况，在现金准备充足的情况下，准备加大研发的投入。
预计在2021上半年，将自动驾驶团队扩充3倍，且于2021年发布基于目前硬件平台的全自动泊车系统，2022年逐步达到L4级自动驾驶。
从具体的实操来看，理想选择与Mobileye分手，将在两年后切换到Nvidia Orin。
但对于理想来说，缺少Mobileye在视觉算法上的打包，意味着要开始在感知、规划、决策以及控制上进行全套研发，这也是自动驾驶最重要，最难做的部分。
车卖的好不好，只决定了当下的生存，而自动驾驶做的好不好，则决定了未来的生存。在其它车企自动驾驶突飞猛进的时代，留给理想的时间已经不多了。
在自动驾驶之外，等待理想的还有LI OS系统的研发、智能座舱的升级开发、以及每年一款新车型的推出。
Q3财报的亮眼数据，证明了理想汽车拥有着成就伟大的可能。质量、软件成为了理想汽车进阶下一阶段的拦路虎，在智能汽车的道路上，理想汽车显然才刚刚挂挡起步。
注：文/潘博文，公众号：阿尔法工场研究院 （ID：alpworks），本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
