兜兜转转 蒙牛还是动了妙可蓝多的“奶酪”
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兜兜转转 蒙牛还是动了妙可蓝多的“奶酪” 翻来覆去几次，但第一股奶酪无法逃脱被蒙佑“抢走”的命运。
12月9日，妙可兰道(600882)。SH)是蒙牛产业(02319。HK)宣布以现金收购公司非公开发行的股票。
另外，蒙牛计划通过协议转让、妙可兰道县控股股东、实际经理柴议决权放弃等可能方式获得苗青多控制权。目前双方仍在进行沟通协商，尚未签署相关协议，妙可蓝道股票继续停牌。
如果计划成功，这意味着蒙牛河的上市公司将再增加一家。另一方面，作为奶酪市场前5名唯一进军的国产品牌，Moko Blue将有助于巩固蒙牛的产品线，提高业绩，对抗伊利。
事实上，蒙牛跟踪已经很久了。
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蒙牛对妙可蓝多“垂涎”已久
公开资料显示，妙可蓝道生产、销售各种原制、翻拍奶酪产品、液态奶的主要产品有马苏里拉奶酪、奶酪条、奶酪片、奶油奶酪、纯牛奶、酸奶饮料等，下属的“妙可蓝道”、“光泽”、“光泽”等
2020年1月，蒙牛和妙可兰多名老股东签署《股份转让协议》，以每股14元的价格转让2046.79万股，获得上市公司5%的股份，同一天，蒙牛又以4.58亿韩元的现金收购了妙可兰多的奶酪企业吉林光泽乳品技术有限公司(以下简称“吉林技术”)。
双方同意满足一定的门槛，将吉林科技股份通过上市公司发行股票、转换股债券或其他证券的方式转换为上市公司的股票或其他权益工具。控股股东、实际控制人应尽最大努力促进股权颠覆。
也就是说，如果苗科兰岛有问题，根据蒙牛的吉林科技评价及老股收购的价格换算，蒙牛可以将拥有的苗奥青多股提高到与第一大股东柴相同的水平。
仅仅两个月后的2020年3月，这笔交易再次提速。
根据妙可蓝道公布的非公开发行A股计划案，以15.16韩元/周的价格，东班(柴所控制的公司)和蒙牛行将不会超过5870.71万股，用于上海工厂翻修事业等。蒙牛作为战略投资者以3.15亿韩元订阅了2078亿股。
这是当时被认为是柴火保持控制权的举动，如果以定证完成，柴火对青岛的股份将从18.59%上升到22.96%，蒙牛也将持有共8.81%的股份，坐在第二大股东的位置。
但是这个计划以失败告终。据解释，今年8月24日，妙可兰道公告此前宣布终止与蒙牛的非公开发行股票计划，发行终止与最新监管要求、资本市长/市场环境和公司实际情况一起提出。对公司的正常经营和持续稳定发展不会有太大影响。
对此，市场上意见不一。业界相关人士认为，蒙牛放弃“跳线”主要是因为目前企业发展战略要求和资本市场回避的部分风险考虑，以及苗科兰岛的部分管理问题、违规问题和中央企业的定位不一致。也有人主张说，蒙牛正在继续寻求奥妙和蓝色的股份。有人主张，柴火不甘心在控制权身边，双方意见分歧，对蒙牛提出的收购价格不满意，合作只能暂时搁浅。(奥赛罗)。
不管怎样，这次交易让苗柯蓝吃了很多“甜头”。其股价在1月初的14元/股一度上涨到8月7日收盘最高49.7元/股200%以上。尽管因收购中断等原因遭到后续大幅撤回，但目前股价仍停留在39元/股的相对高位。
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蒙牛相中的版图有多大？
目前，蒙牛的最终目的是获得奇妙的控制权。
蒙牛一直想在奶酪领域做些什么，对扩充奶酪版图也有很强的渴望。3月25日，蒙牛在2019年业绩公告中提到，2020年将集中开发高增长潜力类别，奶酪将通过乳制品消费升级成为未来的主要增长点。
据德邦证券研究，2019年我国零售奶酪终端市长/市场规模约为65.5亿韩元，同比增长12.7%，是乳制品中增长最快的部门。
从数量上看，2019年我国奶酪零售总额仅为我国乳制品消费总额的2%，国内人均消费仅为0.28公斤/，与日、韩等食物同族国家相比，提升空间更大。从增量来看，随着技术进步和居民收入的增加，乳制品消费结构从液态奶升级到营养、健康酸奶、奶酪等的趋势更加明显。
另一方面，据欧洲咨询公司称，2024年我国零售奶酪终端市长/市场规模预计将达到112亿韩元，复合增长率为12%，仍然是国内乳制品行业增长最快的部门。
毫无疑问，这是一条前景非常好的赛道。但是不可忽视的是，国产品牌在这个领域成绩一般。
2019年，外国品牌百吉福、乐池所、安佳、卡夫共同分享了国内市长/市场份额的42.3%。其中，法国保健界所属白吉福垄断了22.7%，远远领先于其他品牌。
在国产品牌中，只有奇妙的蓝色以4.8%的市长/市场占有率排在第5位，成为唯一进军奶酪行业第1位的选手，蒙牛也排在第7位，其他传统有机企业也排在第5位之外。
在这个层面上，奶酪可以说是乳制品行业为数不多的蓝海市场，国产品牌完全可以取得巨大的成就。
对蒙牛来说，收购又奇妙又蓝。不仅可以快速补充零食牛奶。
酪业务，提高品牌知名度，扩大市场占有率和业务体量，也符合公司长期战略需求，不失为一条捷径。对妙可蓝多来说，引入蒙牛则有助于增强自身的营运能力和抗风险能力。
今年前三季度，得益于大手笔销售费用下奶酪业务占比提升，妙可蓝多业绩有明显好转，实现营业收入18.76亿元，同比增长61.92%，归母净利润5284万元，同比大增3.48倍。
往前追溯，2017-2019年，妙可蓝多业绩很是惨淡。净利润只有428万元、1064万元、1923万元，扣非后主业只在2017年赚了111.4万元，2018年和2019年均亏损上千万，现金及现金等价物净增加额为1971万元、-1.64亿元、-2.23亿元。
此外，妙可蓝多还存在公司治理上的严重不足。
2019年，柴琇从妙可蓝多先后拆借约2.4亿元给家族企业或合作方，构成违规占用上市公司资金，于本月收到上交所通报批评的处分；8月，因股东违规减持妙可蓝多发布了致歉声明；11月，妙可蓝多又因有股东违规减持引来上交所监管关注。
一方对于扩充奶酪版图有强烈渴求，一方面临资金、业绩、内控等多重压力，或许此次重组本就是“周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨”，蒙牛和妙可蓝多都你情我愿，不过需要在细节上再推敲罢了。
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蒙牛要溅起多大的水花？
乳制品赛道，妙可蓝多溅起的只是一朵小水花，但蒙牛“拿下”妙可蓝多后，瞄准的则是巨大的水花。
一直以来，蒙牛和伊利这对乳业双雄就是市场讨论的焦点。此番收购妙可蓝多，难免不被上升到和伊利的较量。
2014年，伊利董事长潘刚提出“五强千亿”，即到2020年实现营收千亿，进入全球乳业五强；2017年9月，上任蒙牛总裁刚满一年的卢敏放也喊出“双千亿目标”，即2020年销售额达千亿，公司市值破千亿。
2019年，伊利营收902.2亿元，距离目标值仅一步之遥，蒙牛为790.3亿元，尚有200多亿的差距；2020年上半年，伊利实现营收475.3亿，同比增长5.45%；蒙牛为375.33亿元，同比减少5.83%，更显任重道远。
与此同时，双方都面临着一个窘境：传统液态奶市场增速放缓，空间趋近天花板，且竞争激烈。
在这样的背景下，蒙牛要想按期达成目标，必须要另寻出路。除了在今年5月对“活跃在创新食品技术领域”的荷兰SieveCorp公司及其关联公司发起收购，快速增长的奶酪品类、异军突起的妙可蓝多，无疑也是蒙牛认准的“稻草”之一。
就规模而言，妙可蓝多目前不足20亿元的年营收，在蒙牛近800亿的营收体量中微乎其微。
但追踪乳业的过往发展历史，正是新品类的出现让赛道中的公司获得了不断增长的源动力，并推动行业滚滚向前。
处在爆发前夜的奶酪，也将成为未来巨头角力的主战场之一。提前锁定妙可蓝多就是提前准备好“盾牌”，这在一定程度上决定了蒙牛未来3年、5年甚至10年的业绩，也给了蒙牛一个重塑行业格局的机会。
或许这才是蒙牛收购妙可蓝多的真正意图。
另一方面，奶酪是一个高毛利品类，妙可蓝多的核心产品奶酪棒毛利率高达54.1%，有助于提高蒙牛的盈利能力。
值得注意的是，参考众多行业收并购案例，收购完成后能否整合运作、协同发展才是真正考验蒙牛的地方，毕竟妙可蓝多这根”奶酪棒”存在的问题不少。
注：文/A股频道，文章来源：节点财经(公众号ID：jiedian2018)，本文为作者独立观点，不代表88货源网立场。
