美国老虎科技基金

2022-07-21 22:01:25 浏览：308 作者：管理员

【商户信息】

类目：知识大全

联系人：

微信号：
Q Q 号：
手机号：
浏览量：

308

【货源详情】

1、入主卓越

从美国老虎基金下属的老虎科技基金中投资5200万元人民币，成为优质网三大股东之一。这距离e龙公司宣布老虎科技基金和蓝山资本将以1500万美元参股只有半个月。

卓越网在虎入主之前，第一大股东和第二大股东分别为金山软件公司和联通投资有限公司，两大股东于2001年5月共同投资2000多万元开通卓越网。在苦战中国互联网低潮的三年间，卓越的互联网在今年第二季度开始盈利，预计今年全年销售额将达到1.5亿元人民币。但卓越网络方面不愿透露老虎科技基金的5200万会给目前公司的股权结构带来什么样的变化。

卓越的互联网已经成为国内音像零售前五名，实现了毛利率30%的目标。在利润的大前提下，两家被国内IT行业认为“精明”的金山软件和联想投资为什么会稀释股票？从2000年卓越网络开通至今，每年收入超过170%。在经济高速增长、盈利不断增长、毛利率极高的情况下，卓越的网络融资被很多人认为是“送钱给别人的行为”。

老虎科技投资是应该被视为只追求投资回报的风险投资，还是给优秀互联网未来产业结构带来微妙变化的战略投资？如果是风险投资，金山和联想看到利润应该有能力再投入；如果是战略投资，老虎科技基金应该派员进入卓越网络董事会管理具体事务，但没有这种迹象。所有这些都充满了悬念，因为优秀的互联网不是上市公司，也没有公开公司治理和财务状况。

老虎科技基金的加入，“优秀的互联网打开了看待美国的第一扇门。 ”。这是金山和联想投资的两大股东在老虎科技基金积极合作卓越网络后首先考虑的重要因素。

老虎科技基金原计划投入更多资金，但金山和联想的投资最后只接受了5200万美元。此次融资也是卓越网的第三次融资行为，卓越网总裁林水星表示，9月中旬已经到位的资金主要用于推广卓越网品牌、加强营销和地域拓展、加强电子商务IT基础设施升级等。

老虎科技基金进入并持续涉足中国电子商务网站，有一定的背景。老虎科技基金是老虎管理基金中最重要的基金之一。老虎基金的规模仅次于国际知名金融炒家索罗斯创立的量子基金。

2、风险投资

逆市扩张的原因

老虎科技基金逆市扩张可以说是主动出击，也可以说是被动进行。它在年报中介绍了自身对行业的分析判断，房地产行业受国家财税政策、土地政策、金融信贷政策等宏观调控和国际经济不稳定因素的影响，行业销售状况有所萎缩；由于前景不明朗因素增多、劳动力成本上升、原材料价格大幅波动、市场需求前景看好等不利因素成为公司面临的主要困难。

老虎科技基金的扩大有理由导致商业收入过于集中。老虎科技基金2008年度主营业务收入主要来自珠海地区，其他部分来自中山地区。具体包括华发新城三、四期、华发世纪城一、二期、中山华发生态园一、二期、华发九洲等项目。

目前，自己的大本营也面临着许多挑战。例如，其他房地产企业的蚕食。老虎科技基金分析了这方面面临的困难：珠海良好的发展环境和发展前景，吸引了万科、招商房地产(20.10，-0.70，-3.37% )、中信房地产、新加坡仁恒置业、香港和黄置业等国内外大型房地产开发商并提出对策，为规避开发项目集中依赖珠海单一市场的风险，公司经过多年筹备，在报告期内收购包头名流置业(4.62、-0.08、-1.70% )有限公司股权，迈出了异地扩张的第一步

在市场调整期，房地产企业往往会遇到资金和业绩两方面的压力。资金方面，目前老虎科技基金尚未充分考虑，年报显示，公司资产负债率为64%，扣除预收楼花款项后资产负债率为54%；业绩方面，老虎科技基金在结算销售收入35亿元的情况下，仍预缴楼花款31亿元划入“预缴账款”项下，在一定程度上保证了经营和盈利能力的连续性和稳定性。

资金紧张

但在老虎科技基金实施区域不断扩大的过程中，资金紧张的状况也必然暴露出来。 2008年度，老虎科技基金经营活动净现金流量为4.36亿元，比2007年减少18.56亿元。主要原因是预售楼花款项相对减少，工程款支付相对增加。对于2009年度，老虎科技基金预计将重点抓好销售和融资工作，资金需求巨大。具体的资金来源渠道主要有三个方面，一是利用公司自有资金，二是向商业银行贷款，三是在资本市场融资。

值得指出的是，近日市场人士质疑老虎科技基金，认为全资子公司华发装饰2008年实现净利润1.6亿元，约占公司净利润的25%。截至2007年底，华发装饰总资产为2.89亿元，净资产为2032万元，而2008年净利润达到1.6亿元，不可思议。由于华发装饰净利润并非来自非经常性损益和投资利润，其真实性受到质疑。

这是由于项目公司的权益归属和合并报告。根据实质重于形式的原则，本行和公司名称有时与实际从事的业务不一致，华发装饰实质上是投资房地产项目的公司，合并报告书显示主要收入实际来自房地产开发。

类似的“挂羊头”项目公司不仅包括华发装饰，还包括华发软件公司。据老虎科技基金介绍，2008年10月18日，旗下全资子公司珠海奥华商贸发展有限公司通过公开竞争以7.6亿元的价格获得珠海华发企业管理有限公司、珠海市华发信息咨询有限公司、珠海华发软件有限公司3家公司100%股权。这三家公司都是为持有珠海淇澳桥东地块而成立的项目公司。

3、投资基金

强劲升值

老虎科技基金管理下有6个基金，都是罗伯逊于20世纪80年代陆续成立的，以各种猫科动物命名。 1980年成立了以该商标命名的老虎技术基金(Tiger )，1986年成立了美洲豹基金和美洲狮基金，1987年成立了狮子基金和两只美洲虎猫基金其中老虎科技基金和美洲虎基金比较有规模，分别管理着几十亿美元。从基金的名称来看，似乎可以感受到罗伯逊对冲基金投资策略的攻击性和不愉快性。

老虎科技基金预计，在美元连续四年大幅升值后，美元兑欧洲货币和日元货币将高估贬值，因此买入大量外汇买入期权(foreigncurrencycalloptions )，并获得高额回报在老虎科技基金管理初期，以传统的个股选择为投资策略，到了80年代中后期，随着金融创新和越来越多金融衍生产品的推出，老虎科技基金管理越来越背离传统的基金管理策略，在全球范围内衍生产品包括国债、货币、股市、利率及相关期权期货等老虎科技基金的管理保持了辉煌的业绩。从1980年到投资失败前的1998年8月，每年的投资回报率为32%，计算投资失败的18个月，年均增长率也高达25%，是最好的对冲基金之一。

衰落

但自1998年8月以来，老虎科技基金管理投资四处碰壁，资产价值一落千丈。 1998年8月全盛时期，管理资产达到220亿美元，大大高于索罗斯量子基金，是当时规模最大的对冲基金，因此罗伯逊被推为华尔街最具影响力的人物。在经历了一系列投资失误后，截至今年2月底，老虎科技基金管理的资产暴跌，只剩下60多亿美元。从1998年第四季度开始，投资者在长期资本管理(LTCM )事件的幕后，纷纷回购对冲基金投资。老虎科技基金管理是面临大量回购的主要对冲基金之一，总额达近77亿美元。

衰落原因

老虎科技基金管理的衰退，是有迹可循的。首先是1998年秋季，俄罗斯卢布贬值损失6亿美元，与其他对冲基金如LTCM相比，其损失不大。特别是老虎科技基金正处于全盛时期，损失数亿美元，影响有限。其次，借入低息日元购买美元资产，从事在亚洲金融市场混乱中获利的日元投机交易，但事与愿违，人不可同日而语。日元在1998年第四季度突然走强，扰乱了对冲基金在日元投资上的配置，侵蚀了老虎科技基金的管理力量十几亿美元，此后投资者开始回购资金，元气大伤。

投机和卢布债务损失对拥有220亿美元的老虎科技基金来说并不是致命的，但这是时隔18年的业绩衰退，1998年的业绩比1997年下跌了4%。导致老虎科技基金管理没落的真正原因是股票投资失误。和很多对冲基金一样，老虎科技基金的管理在全球“宏观”投资相继失败后，转向了股市投资。投资股票的罗伯逊坚持“价值投资”的理念，根据公司的盈利能力决定合理价格，低价吸纳，高价出货。

但是，金融市场进入1999年后，出现了科技股旋风，以科技为中心的“新经济”股票的波动，在基础分析的模型中并没有完全发挥作用，“价值法”基本上不能用于科技股的分析。罗伯逊低价买入了大量“旧经济”股票，但这些股票因市场资金流入“新经济”股票而持续大跌。例如，持有22%以上股份的美国航空，在过去12个月内失去了近五成的市值，老虎科技基金管理损失惨重，老虎科技基金每股资产从高峰时的154万美元下降到2月底的82万美元，幅度达到47%。作为对冲基金，老虎科技基金利用杠杆买入有前景的股票，做空利润较少的股票。对于无利可图的科技互联网股票，罗伯逊做空这些股票是理所当然的。 2他相继抛售了大热门股票长尾和MicronTech，想象一下这些交易给老虎科技基金带来的灾难是多么巨大。此后，在气势的驱使下，老虎技术基金管理赶上了从1999年第四季度开始蓬勃发展的“新经济”股票，相继引进了英特尔、戴尔电脑等，不断进行奢侈品牌的“吹捧”，结果。

由于股市投资决策的多次失误，老虎科技基金管理的资产在1999年下跌了19%，截至2000年2月底，又下跌了13%。此外，投资者纷纷回购资本，自1998年9月以来，老虎科技基金管理的资产值暴跌至160亿美元。由于严重亏损，老虎科技基金管理的资产无法分成利润以提供足够的佣金，支付运营费和员工报酬。对冲基金的报酬，不像互惠基金那样从管理费中提取，而是从基金实现的一定收益中提取20%作为报酬。老虎科技基金管理的客户并不富有，愿意付出高昂的代价以基金回报引领市场，但要求只有在投资回报必须超过一定水平时才能向基金支付佣金。如果老虎科技基金管理亏损，为了获得佣金，基金收益率需要大幅反弹近50%。但这几乎是不可能的，而且资金还在持续回购，因此即使是最终的管理费也不足以应付一般的运营费用。

4、全球视野

视野

目前，老虎全球管理基金资产规模达到44亿美元，旗下基金达到6只。由于科尔曼在获得高收益率的同时保持低调，该基金每季度向美国证券监管委员会提供的持仓报告成为了探索他投资足迹的最佳方式。

2010年三季度持仓报告显示，在科尔曼的投资组合中，苹果公司成为最大的多头头寸，也是目前对冲基金经理们普遍喜爱的股票。

为在职成人提供高等教育和服务的营利性教育机构阿波罗集团(Apollo Group，Inc )是科尔曼的第二大重仓股。该公司引起了科尔曼的兄弟李恩斯利的关注。

科尔曼从2010年初开始购买该公司的股票。但此后不久，阿波罗公司的股价开始大幅下跌，未能给科尔曼带来有吸引力的回报。但他在给投资者的信中表示：“我们尽量考虑阿波罗集团可能出现的最坏情况，比如政策转变给公司带来的风险。公司目前被低估了，但未来几年该公司的收益率将非常有吸引力。 ”

有人指出，如果你认同科尔曼的选股理念，同时也是一个有价值的投资者，你也许可以在科尔曼组合中尚未上涨、下跌的股票中找到好的投资目标。阿波罗集团可能就是这样的公司。

另外，从科尔曼的投资组合中可以看出他是一个具有全球观点的投资者。特别是一些新兴市场国家的科技股公司被优先纳入投资视野，包括印度、中国、巴西和墨西哥等国家的互联网企业。

2010年9月底，科尔曼持有印度最大的旅游网站make my trip 1.2010亿美元的股份。该公司被称为印度的“Sheet Lip网”，2010年8月以每股14美元的价格登陆纳斯达克后，第一个交易日暴涨89%。此外，还开始成立中国保险中介机构泛华保险服务集团。

Related 切斯科尔曼小档案

切斯科尔曼，全名查尔斯佩森科尔曼三世(Charles Payson Coleman )，1975年6月21日出生于纽约一个律师家庭，母亲为室内设计师。

其实，从科尔曼的全名可以推测出他和名门望族之后。事实也是如此。他是荷兰驻新阿姆斯特丹殖民地(今纽约)总督彼得施特伊巴桑托(Peter Stuyvesant )的后裔。为后人一直津津乐道的是，施特伊巴桑托于1657年下令在曼哈顿南部修建一堵9英尺高的防卫墙，如今举世闻名的华尔街(Wall Street )就以这堵高墙命名。

科尔曼的人生之旅可以说一帆风顺。 1993年，他报考了威廉姆斯学院的经济学专业。这所学校被称为全美最好的“迷你型”私立学校，也是最有名的贵族大学之一。要进这所大学，除了成绩优异外，家庭财力还必须雄厚。大学期间，科尔曼还补习了西班牙语。

1997年，大学毕业的科尔曼直接加入朱利安罗伯逊管理的老虎基金，担任科技行业分析师。两年后，他开始管理老虎基金的科技股投资组合，但在投资组合经理这个职位上只工作了8个月。

2001年，在罗伯逊的资助下，26岁的科尔曼成立了老虎科技基金，并更名为老虎全球管理基金。据估计，他目前的年收入为3.5亿至4亿美元。

科尔曼的妻子斯蒂芬安阿克伦茨曾是维拉万Vera Wang婚纱纽约时装店的公关。 2005年1月，两人在被称为美国富裕阶层天堂的棕榈滩Palm Beach的教堂结婚。现在夫妇育有三个孩子，住在纽约曼哈顿上东区的一所精致的住宅里。