八类基金公司的甄别筛选

2022-07-21 18:43:02 浏览：322 作者：管理员

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基金是一个很好的投资工具，方便快捷，可以快速完成资产配置。但是，"基金"一词本身是一个宽泛的定义。仅理柏的基金数据库，各类基金数量就超过15万只，种类繁多，名目各异。我们讨论的话题以国内证券市场的基金为主，集中在如何从宏观层面辨别基金的优劣。

要从众多基金中分辨出一只或多只好基金，真的很难。因为在一个基金运作的过程中，有很多因素影响着基金经理的判断和实际运用。换个角度看，基金的选择可能会比较简单。也就是说，要尽可能排除和避免相对较差的基金。这将有效提高投资基金的成功概率。

要消除不良基金，可以通过数据筛选，但这取决于是否有完整的数据源。相比之下，用自上而下的行业研究的方法分析基金更为实用。我们对可能导致基金业绩恶化的负面因素进行了分类。从实际情况看，有八个因素对基金业绩有很大影响。如果替代基金面临这些问题，就必须保持谨慎态度。

第一类是懒惰、集体消沉的基金公司，这类公司在2006-2007年牛市积累了丰厚的家底，管理规模非常大，管理费收入也相当可观。在过于宽松、没有生存压力的环境下，这类基金公司似乎不愿进取，一年到头，这类基金公司旗下的基金普遍表现较差。各基金之间的投资方式也没有明显的差异。行业构成的逻辑很混乱。对这样的基金公司应该避免。因为他们已经失去了为顾客赚钱的动力，所以把资产托付给他们等于浪费。

二是存在账户利益冲突的公司，在基金公司普遍开展专户业务的情况下，专户与公募基金之间的账户利益冲突还是需要关注的。并不是所有的公司都有账户间利益输送的问题。但对于公募管理规模过大的公司，在没有严格风控的情况下利润输送会更容易。另外，由于国内基金管理行业历史较短，各公司没有积累足够的投研资源既支持公开募集又支持专户投资。大力发展专户，很可能东墙补西墙，使公募部门投资资源流向专户部，影响公募基金持有人的利益。虽然无法准确评估这种影响，但不能忽视。

三是管理层不稳定的公司。这种公司的一般股东非常多。由于股权结构分散，或者各股东的长期和短期利益各不相同，对基金管理的长期目标要求也不同。一些股东投资基金公司，以长远战略布局为图，稳中求进，严风控，塑造品牌，不计较一时业绩排名。部分股东可能会追求短期业绩，以确保基金管理规模迅速上升并最终获得投资收益。如果股东之间在长期目标和短期目标之间无法达成一致，如果投资业绩不理想，可能会影响投资管理。派驻警察部长、轮流派驻投资总监等，是不够的。因此，人事调动会严重影响投资业绩。

四是资金管理规模不足的公司。在有竞争的市场中，首要问题是生存。把生存放在第一位的团队在寻求生存时很难兼顾长期发展。目前，资金管理发展的普遍路径是完善产品线，在不同周期为客户提供不同类型的产品选择。这也将使分散基金管理业务的风险最大化。在渠道为王的时代，基金公司的成本很高。除了每只基金的发行费用外，产品储备研发、投研人员配置、投研交易系统维护都是一笔不小的费用。当基金公司股东没有做好充分的心理准备，基金管理规模达不到适当水平时，管理层迫切希望改善业绩，增加管理规模。这种压力直接传递到投资部门。在这种压力环境下进行投资是非常困难的事情。因为大多数基金经理超常的表现通常是等待合适的周期到来，才能发挥自己的特长。基金经理很少是万能型全周期作战的专家。高压环境只会增加出错的概率，通过承担更大的风险来获得回报。这在国内基金行业屡见不鲜。