五问蒙牛：背靠大单品 还能继续领涨行业吗？
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五问蒙牛：背靠大单品 还能继续领涨行业吗？日前，蒙牛乳业发布了2019年财报，收入和利润保持双位数增长。报告期内，蒙牛的营业收入实现790.30亿元，同比增长14.57%；实现归母净利41.05亿元，同比增长34.91%。
分业务看，2019年蒙牛的增长主要来自于液态奶和奶粉两大业务，其中液态奶业务收入678.8亿元，同比增长14.3%，奶粉业务实现收入78.7亿元，同比增长30.8%。
看起来核心大单品还能支撑蒙牛继续涨下去。
蒙牛的成长能力如何？
蒙牛在2019年延续了2018年的增长势头，并购仍是其重要增收方法，但受疫情影响千亿目标恐将无望。
（数据来源：Wind）
2019年，蒙牛实现营收790.30亿元，较2018年增长了14.57%，这是蒙牛自2017年开始第三年保持双位数增长。
2017年，蒙牛提出了被称作“双千亿”的目标，即在2020年实现销售额和市值双千亿的规模。目前蒙牛的营收规模较此前宣传的千亿目标仍有200亿的距离，稍加计算可知，实现千亿目标公司需要在2020年实现21%的同比增长。
为了实现这一目标，蒙牛进行了几轮并购。仅在2019年的9月和11月，蒙牛就相继收购了澳大利亚奶粉品牌贝拉米和乳企Lion-Dairy&Drinks Pty Ltd，总计花费超过100亿元人民币。2020年初，蒙牛又再次入股奶酪品牌“妙可蓝多”，且预计公司接下来在年内还会有进一步的收购动作。这一系列的动作在实现并表后，将会有助于增厚蒙牛的营收体量。
此外，财报中还披露蒙牛成立了“国际事业部”来对海外品牌及海外市场业务进行管理，在公司试图配置全球资源的过程中让海外资源发挥更好协同作用。结合上文提到的近期频繁的出海收购，可以看到蒙牛对海外业务的拓展可能即将进入一个更加明确的加速期。
同时，2020年“原本”是奥运年，大型体育赛事一直是乳制品投入最大、效果也最好的营销平台之一。每逢各类大型赛事（奥运会、世界杯等）蒙牛与伊利都会大量注入销售费用进行大规模的宣传，而这对当年的商品销量通常都会有明显的推动作用，将会有助于冲击营收目标。
然而，这一系列计划被突然到来的疫情冲击彻底打乱了。受疫情影响，蒙牛的主体业务本就受到一定打击，且东京奥运会延后必然会打乱公司的整体营销计划与业务安排，可以说在2020年实现千亿目标已经不现实，预计只能延后至21年。
蒙牛旗下的各产品线营收状况如何？
蒙牛当前的核心业务——液体奶业稳步成长，奶粉业务持续加速，驱动总体营收增长。
（数据来源：Wind）
以产品拆分蒙牛在2019年营收，目前公司的大单品仍然表现强势，是增长的主要驱动力。
2019年，蒙牛的液态奶产品，也就是最核心的业务板块，实现营收678.78亿元，同比增长14.3%，与全局增长基本同步。液态奶在总营收中的占比在2019年为85.89%，较2018年有小幅度下滑。
进一步拆分，蒙牛的液态奶业务线可大致分为常温奶、低温酸奶、低温鲜奶三大块子产品线。
常温奶方面，拳头产品特仑苏受益于产品升级策略以及较为密集的促销活动，年增长约为24%；纯甄的增长则约为20%。市场份额方面，根据尼尔森数据，蒙牛常温液态奶市场份额由2018年的26.4%提升至2019年的27.2%。
低温酸奶方面，蒙牛当前的低温奶产品线营收仍在正增长，跑赢行业当前持续萎缩的态势，借此实现了进一步收割市场份额。根据尼尔森数据，蒙牛低温酸奶市场份额由2018年的22.9%提升至2019年的23.5%。
低温鲜奶方面，蒙牛在2019年的营收超过7亿，增长超过100%。由于鲜奶对物流的要求远超常温奶，蒙牛当下正在通过与阿里巴巴合作，尝试打造属于自身的冷链送奶系统，若能成功落地则对下一步全国大范围铺开有利。当前这一业务对于蒙牛而言仅能算刚刚起步，尚处于培育期，市场份额也小，光明仍是低温鲜奶的龙头企业。根据尼尔森数据，蒙牛低温鲜奶市场份额由2018年的3.1%提升至2019年的7.1%。
同期，蒙牛的奶粉业务实现营收78.7亿元，同比高增30.8%，是蒙牛增速最快的业务板块，占比上升至了9.96%，较2018年提升超月1.24个百分
