拼多多 预备跑！
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类目：电商运营
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拼多多 预备跑！ 这是一份意想不到的合理完美的财务报告。
5月22日晚，品多多(NASDAQ:PDD)发布了2020年第一季度财报。本季度，品多多收入65.41亿元，比2019年同期增长44%；非GAAP下净亏损31.7亿元，较2019年同期13.79亿元净亏损增长130%；GMV达到11572亿元，同比增长108%。
出乎意料的是，2019年总体增长放缓并趋于稳定的活跃用户在第一季度获得了强劲增长。截至2020年3月31日，品多多年度活跃买家数量增至6.28亿，单季度增加4290万。
换句话说，在疫情最严重的时期，品多多依然接收了近4300万新用户。同时，品多多App月均用户达到4.87亿，比2019年同期分别增长1.98亿和68.51%。
相比2019年第四季度，除了“双11”、“过年”等营销活动的省钱效果外，国庆、圣诞节等节假日也带动了消费节奏。2020年第一季度，受新冠肺炎疫情影响，大部分经济活动停滞，电子商务上下游也受到影响。
但疫情限制了人们的交通，却无法约束人们对自己需要或刚刚需要的产品的消费，被困在家里，这恰恰为网购创造了门槛。
在这种情况下，拼多多获得了新的活跃用户，用户平均支出比2019年同期增长了47%，说明通过社交渠道获得的用户已经逐渐内化为拼多多App自身的流量。
当然，仅从这份财报的数据表现很难看出拼多多目前的发展趋势。毕竟疫情控制给电子商务创造的有利门槛会逐渐淡化。但疫情期间的直播模式，无疑成了电商的春药。为MCN机构招聘主播，配合政府直播农产品.品多多努力直播的意图也不用隐瞒。
成长与烦恼
在财务报告业绩会议上，有人就GMV的增长动力提出了一些问题。品多副总裁刘中达回应称：“消费者的消费欲望并没有受到疫情的影响，加上一些营销补贴的刺激，从2月份开始，该平台每天有5000万个奇数。"
疫情控制带来的不便出乎意料地提振了网上消费。但除了不可控因素，阶段性发展争取更多成长是必然的。
首先，新用户的增长证明了品多多的流量转换效应，即离开社交平台后，品多多仍能有独立稳定的增长，摆脱“被微信卡住脖子”的致命缺陷。
相比阿里的多平台，品多多目前只有一款独立的App。在这个前提下，品多多在不到5年的时间里就赢得了超过6亿的活跃买家，紧跟阿里之后。具体的用户数据比较如下：
截至2019年底，阿里巴巴年度活跃买家数量为7.11亿，截至2010年3月底，阿里巴巴活跃买家数量为7.26亿，单季度新增活跃用户1500万，比上个月增长2.1%。
截至2019年底，多年活跃买家5.85亿，截至2020年3月底，多年活跃买家6.28亿，单季度新增活跃用户4300万，比上个月增长7.4%。
目前在流量红利高峰期，拼多多仍在以罕见的高速增长，这是其不容忽视的优势。但另一方面，阿里巴巴用户增长不足在一定程度上是拼多多后续发展的反映。阿里巴巴数字经济的盈利能力，是很长时间内都无法实现的。
从一季度财报来看，拼多多的亏损再次扩大。2020年第一季度，非GAAP下平多多归属于普通股东的净亏损31.7亿元，较去年同期13.79亿元的净亏损增长130%。
前一季度，拼多多的营业亏损和净亏损双双下降。
2019年第四季度，品多多经营亏损21.35亿元，同比下降19.2%，环比下降23.5%
可惜这种好势头只持续了四分之一。这场战斗亏损扩大有两种解释：一是疫情期间对平台商家的支持。“在维持0佣金的基础上，我们将积极继续降低平台上商家的营销成本，优先向用户最需要的医疗用品提供大量免费的流量资源。”在抗疫背景下，其营收仅增长44%。第二，品多多不断加大对技术、产品、商品直接补贴的投入。这包括直播带来的更高的宽带成本，以及数百亿的品牌商品补贴。
值得注意的是，补贴的投入产出比一直不高。虎嗅分析师丁平此前分析称，2019年出台的100亿元补贴政策与光明数据密不可分。但2019年全年市场成本高达271.75亿元，但仅交换收入301.42亿元，性价比较低。
图片来自：虎嗅投资研究
本季度，其投入产出比达到历史最低水平。
2019年一季度营销推广费48.89亿元，收入45.45亿元；
2019年第二季度营销推广费61.04亿元，收入72.9亿元；
2019年第三季度营销推广费69.09亿元，收入75.14亿元；
p>2019年第四季度，拼多多营销推广费61.04亿元，收入107.93亿元；而2020年第一季度，拼多多营收65.41亿，营销费用72.97亿元，实际收入仍填不上营销成本的天坑。
下一站直播
此次财报一个引人注目的数据是，至3月底，拼多多活跃买家平均年度支出金额达1842.4元，较去年同期增长了47%。
这个增幅在拼多多此次财报中并不突出，但拼多多低价的刻板印象天然能够吸引用户，毕竟再有钱的人也不愿意花两块钱买一块钱的东西。平均支出增加与新用户增加的逻辑相反，在这一特殊时期有所提升，说明拼多多的用户在平台上的消费增多，消费意愿增强。
另外值得注意的是，拼多多正尝试把直播作为撬动下一阶段增长的杠杆。
疫情将零售行业线上、线下的界限模糊，不管是生活中的常态产品，还是似于珠宝、房子等高端高净值产品，都可以获得几乎与线下购买一样的体验。在拼多多的直播间里，果园就在农户身后，刚摘下来的水果仿佛触手可及。直播间不仅仅是个销售平台，还是商户和用户建立互信的渠道。
事实上，从最初的社交裂变，再到游戏式参与，拼多多的产品逻辑都在强调信任。像罗永浩之流，既不专业也不走心的主播，是很难在这看似简陋、实质高效的直播间里存活。
2019年，拼多多的农产品销售增加了16%，SKU达到了1030个。这一季度，拼多多和商家以及地方政府合作的直播，使得农产品的在线销售效率更高。至5月14日，拼多多“市县长直播间”累计带动助农产品销量超过8.5亿斤，直接触达的农户超过35万户。
财报会上，拼多多方面表示，一季度，拼多多直播的成本超4000万元。相比数十亿的市场费用，直播的成本不算贵。但相比百亿补贴策略长期且高调，拼多多对直播的态度显得暧昧不明。
拼多多此次表态称，为确保消费者有好的消费体验，会进一步补贴用户。补贴毫无疑问将会是拼多多的长期策略。但至今，拼多多仍未对外承认自己在做直播业务。
拼多多第一次直播卖货是在2019年11底，两个多月后，多多直播火速上线。按照拼多多对外口径，直播只是电商卖货的渠道之一，强调直播只是促销活动之一，与直播平台有着本质不同。但多多直播不仅可以自由插入商品，还有打赏收益功能，与目前主流直播平台的功能相差无几。
不过很快，直播的业务地位将会揭晓。财报会上，拼多多CEO黄峥表示“会进一步投资消费者的参与和互动，这是未来的目标。”
此前3月30日，拼多多直播首批MCN开放入驻。在正式上线三月后，多多直播开放入驻申请。而官方所说的“提高机构品牌价值，共建内容生态”，不出意外，就是建立起网红达人或KOL体系，既能提高用户参与度、活跃度，又能带货还能受赏。
相比拼多多2019年第四季度的成绩——营收翻倍，亏损收窄，2020年第一季度的营收与盈利数据表现并不好看。但只要百亿补贴持续，增长持续，拼多多依然能收获用户与市场的爱戴。
创立不到5年，拼多多已经赢得移动互联网的一席之地。下一阶段，无疑是要决出直播电商的胜负。或许正如黄峥4月20日在股东信中所言，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。
